布倫特：原油超賣反彈風險 – 道明證券

道明證券（TD Securities）的Bart Melek認為，霍爾木茲海峽的中斷導致石油庫存降至歷史低位，使布倫特原油處於超賣狀態，易於出現急劇的空頭回補反彈。該行預計布倫特原油可能在90–110美元/桶區間波動，或在一段時間內接近100美元/桶，這將推高通脹預期，加強美聯儲的緊縮政策，進一步給黃金帶來壓力。

庫存消耗和空頭支撐上漲

"隨著霍爾木茲海峽的中斷使庫存消耗至歷史低位，關鍵風險在於超賣的原油市場可能因投機者在供應緊縮條件下進行空頭回補而出現急劇反彈。我們認為布倫特原油仍可能進入90–110美元/桶區間，推高通脹預期並強化緊縮政策傾向，從而增加黃金持有者的持有成本和機會成本。"

"儘管油輪很可能能夠自由通過霍爾木茲海峽，但庫存持續消耗至不可持續的低水準直至10月，表明原油價格仍可能在一段時間內向100美元/桶區域移動，高於當前的74美元/桶。"

"同樣重要的是，油價處於超賣狀態，投資者持有過度的空頭頭寸。庫欣庫存略低於1900萬桶，全球庫存也達到低位，空頭回補反彈的可能性很大。此類上漲走勢可能促使市場參與者預期更為緊縮的美聯儲政策立場。"

"此外，中國在我們看來在危機初期防止油價急劇上漲以及近期通過減少40%的進口推動油價下跌方面發揮了關鍵作用，但中國可能無法持續到10月繼續這樣做。中國不太可能長期動用戰略儲備，因為這樣做可能使其在新一輪敵對行動出現時處於脆弱狀態。"

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