美國5月PCE年增率升至4.1%，創2023年3月以來新高！聯準會年內升息預期升溫

TradingKey - 美東時間周四，美國經濟分析局(BEA)公布的5月通壓數據顯示，5月PCE物價指數年增率4.1%，與市場預期一致，高於前值3.8%；美國5月PCE月增率0.4%，低於市場預期的0.50%，前值0.40%。

剔除食品和能源後的核心PCE物價指數年增率3.4%，與市場預期一致，高於前值的3.30%。核心PCE月增率0.3%，符合市場預期，但前值由0.20%修正為0.3%。

受中東衝突推高能源價格影響，美國5月通膨進一步上行，PCE年增率三年來首次突破4%關卡，為2023年4月以來首次。雖然月增率大致符合華爾街預期，但年增率的明顯反彈，表明抗通鋪進程尚未宣告終結。

美國主導的對伊地緣衝突推升原油價格中樞，並進一步向成品油端傳導，推高汽油零售價格。儘管近幾周脆弱停火協議落地後，原油與汽油價格出現階段性回落，但經濟學家普遍判斷通膨具備較強黏性，將在高位維持較長時間。

【來源：BEA】

值得注意的是，在物價水準持續上行的背景下，美國居民消費動能仍維持較強韌性，未出現明顯回落。

5月個人消費支出比4月大幅增加0.7%，高於預測值的0.6%，同樣高於4月時的0.4%增幅；剔除通膨後的實質個人消費支出比4月增加0.3%，高於預測值0.2%。

據悉，在本次衝突爆發前，美國消費者已持續承受川普政府大規模進口關稅帶來的物價上行壓力。

美國居民消費的強勁韌性，核心支撐來自收入端的超預期增長。5月美國個人收入月增0.7%，顯著高於市場一致預期的0.4%，也較4月的零增速明顯修復。

收入增長由多重因素共同驅動：一是薪資報酬水準穩步提升，二是《2025年美國救濟法案》發放的第二輪災害救濟金大幅推高農場主群體收入，同時就業市場連續三個月顯著回暖，也為收入增長提供支撐。

聯準會上周宣布維持聯邦基金利率3.50%-3.75%目標區間不變，但更新的季度經濟預測顯示，政策制定者對通膨風險的擔憂顯著加劇，年內升息預期已明確升溫。

市場分析稱，通膨中樞進一步抬升，或將持續強化聯準會年內升息壓力。儘管近期原油價格出現深幅回檔，但前期能源衝擊對供應鏈的滯後影響仍在持續傳導，預計多品類商品價格仍將維持上行趨勢。

另一方面，就業增速重新抬頭，實際工資穩步回升，再加上股市上漲帶來的財富效應，消費支出有實打實的支撐，通膨想快速降溫並非易事。

目前交易員已經押注，首次升息最早可能在9月落地，年內大概率還會再有一次。