原油：庫存減少和空頭為反彈奠定基礎 – 道明證券

道明證券（TD Securities）商品策略師Ryan McKay和Bart Melek指出，原油通過霍爾木茲海峽的流量正在逐漸恢復正常，但中東地區約有1000萬至1100萬桶/日的產量仍處於停產狀態。隨著美國庫存迅速減少，而商品交易顧問（CTA）僅為適度賣家，他們認為，如果產量未能儘快反彈，沉重的投機性空頭頭寸可能會推動WTI和布倫特油價回升。

供應緊張與CTA空頭相撞

"關注油輪進港和新裝載情況。儘管通過海峽的流量持續增加，我們對本週中東海灣新裝載油輪的觀察約為350萬桶/日，主要來自科威特、阿聯酋和伊朗。"

"這些裝載量是判斷滯留貨物離開海峽後流量將恢復至何處的最佳指標。截至目前，絕大多數進港油輪仍為伊朗及/或受制裁的油輪隊伍，我們對中東產量的判斷仍指向約1000萬至1100萬桶/日的產量停產。"

"與此同時，全球庫存繼續以快速速度減少，美國商業庫存和戰略石油儲備（SPR）共減少了1500萬桶。"

"商品交易顧問（CTA）仍是原油的適度賣家，而整體投機頭寸已變得極度偏向空頭。"

"如果未來幾週中東產量未能迅速恢復，持續的庫存減少和膨脹的空頭頭寸將為原油價格的回升創造理想條件。"

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