加拿大：貿易前景因能源提振而趨於穩定 – 加拿大皇家銀行

加拿大皇家銀行（RBC）經濟學家內森·詹森指出，儘管非能源出口仍受到美國關稅的壓力，但由於石油和黃金出口增加，加拿大3月份的貿易餘額重新轉為順差。他強調受關稅影響的鋼鐵和木材出口量疲軟，但汽車出口改善以及設備進口強勁，顯示出國內需求和企業投資趨於穩健。

能源主導的順差抵消關稅阻力

"油價飆升和黃金出口再次大幅增長是推動加拿大3月份貿易餘額重回順差的主要因素。"

"除這些產品外，數據表現參差不齊，但總體上與外部需求仍受美國關稅壓力影響的背景相符，同時也顯示出穩定的跡象。"

"剔除價格影響，第一季度整體出口仍以年化2.4%下降——（受重稅影響的）鋼鐵和木材產品出口分別比去年同期下降了50%和22%。"

"第一季度進口激增，使淨貿易對第一季度GDP增長貢獻約4個百分點，但這也與相對堅韌的國內需求相符，包括工業設備和進口年化增長17%——這是加拿大企業投資的積極信號。"

"貿易不確定性依然顯著，隨著CUSMA續約談判可能在未來幾個月加劇，但我們仍預計，作為基本情景，2026年美國關稅環境將更為穩定（儘管某些產品的關稅率仍顯著較高），這將使貿易對增長的阻力小於2025年。"

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