道瓊斯工業平均指數因總統喜愛的就業數據而下跌

• 道瓊斯工業平均指數短暫跌破53,400點，跌約325點，15:00 GMT時低點略低於53,300點。
• 非農就業人數為16.2萬，低於5.6萬的預期；U6 失業不足率為7.7%，創2025年6月以來最低。
• 在總統要求降息之際，加息概率從周四時的接近持平升至60%以上。

周五，道瓊斯工業平均指數報53,400點下方不遠，較前一交易日下跌約325點或0.6%，此前8月非農就業人數（NFP）在12:30 GMT公布為16.2萬，遠高於5.6萬的預期，並將9月加息的概率推升至60%以上。周四600點的反彈建立在一位理事傾向於維持利率不變的基礎上，而他將這一立場設定為取決於數據，而數據在一個五分鐘K線內就滿足了這一條件。

一個奪走藉口的勞動力市場

16.2萬的頭條數據是自3月以來最強的月度增幅，且超過過去12個月3.1萬平均值的五倍多；7月數據從減少2.3萬修正為增加2.1萬，6月數據也被上修。失業率如預期般維持在4.1%，勞動參與率從61.4%升至61.6%，U6失業不足率從7.9%降至7.7%，創2025年6月以來最低；平均時薪環比增長0.3%，符合預期，年率為3.1%，高於預期的3%。

這位在傑克遜霍爾表示如果通脹持續，美聯儲還有工作要做的主席，絕不會把維持利率不變的理由建立在疲弱招聘之上，因此唯一站得住腳的理由只能是勞動力市場過於疲軟、無法承受進一步收緊，而這一理由只持續了一份數據公布的時間。兩年期美債收益率上升約8個基點，升至4.40%以上，創2025年1月以來最高，而該指數交易的是這一走勢，而非就業人數本身。

9月六成，12月一百成

聯邦基金期貨目前定價顯示，9月16日會議加息25個基點的概率為60.4%，維持不變的概率為39.6%，而周四時兩者幾乎持平。更重要的是其餘期限：10月至少加息一次的概率為87%，12月則不再保留當前3.50%至3.75%區間的任何空間，並將兩次加息的概率定為40%，到2027年3月，整個分布都落在4.00%至4.25%。

收益率曲線爭論的不是美聯儲是否會收緊，而只是首次行動會落在9月16日還是晚六周，而周五的數據只是改變了日期，而不是目的地。0.6%的跌幅只是一个日期的代價，這也是為什麼該指數仍比8月初紀錄高點低約2.5%，而不是更低。

總統的槓桿就是該指數的供應鏈

GMT13:56時，總統稱讚了這一數據，要求美聯儲理事會要做愛國者，並寫道，除非利率下調，否則他將停止與美國存在貿易逆差的每一個國家進行貿易，這樣的國家超過90個。他提到了2月最高法院推翻其依據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）徵收關稅的裁決，而該裁決確實給他留下了槓桿，因為法院並未剝奪該法案中明確賦予的禁止進口權力。

對於一隻按價格加權、由30家跨國公司組成的指數而言，這一威脅落在成分股身上，而不是美聯儲身上。蘋果公司（AAPL）在中國、印度和越南組裝產品，耐克公司（NKE）大部分鞋類產品在越南和印尼生產，沃爾瑪公司（WMT）是美國最大的集裝箱進口商，而波音公司（BA）和卡特彼勒公司（CAT）則向禁運將封鎖的市場銷售產品。所涉逆差去年約為1.2萬億美元，其中中國占2000多億美元。

下跌的第二波在該帖文發布後幾分鐘內開始，從53,500區域一路下探，到GMT時間15:00時觸及略低於53,300的時段低點。兩年期收益率整個上午都在攀升，本可以單獨推動這一波下跌，但一個其產品在所提及國家生產的指數，不能將這一威脅視為噪音而忽略。其機制也與需求相悖：禁運是一種供應衝擊，供應衝擊會推高價格，而更高的價格又意味著更高的政策利率，因此這種補救措施反而會帶來其本意要防止的結果。

下周的價格將決定9月16日

生產者價格指數（PPI）將於GMT時間9月10日周四12:30公布，整體PPI月率預期為0.3%，此前7月持平；核心PPI月率預期為0.3%，此前為0.2%；年率分別為4.7%和4.2%。消費者物價指數（CPI）將於GMT時間9月11日周五12:30公布，整體CPI月率預期為0.4%，此前為0.1%，年率為3.4%；核心CPI月率預期為0.2%，此前為0.2%，年率為2.5%。

傾向於按兵不動的官員將這一立場建立在月度通脹放緩的前提之上，而0.4%的整體CPI共識並不是放緩，而是能源渠道。周五，美國全國柴油價格升至每加侖5.85美元的紀錄高位，較一年前高出近60%，俄羅斯的煉油產能遭烏克蘭無人機打擊受損，而海灣地區則因一場戰爭而受衝擊，本周美國恢復了對伊朗的打擊，同時布倫特原油價格徘徊在95.00美元附近。核心CPI若為0.2%，將是支持按兵不動的最後論據，而一位曾表示美聯儲還有工作要做的主席，並不是這一論據的受眾。

關注水平

阻力位：53,500關口是第一道障礙，也是周四形成的平台位，指數在公布數據後曾在該水平上方維持了一個小時，隨後第二波下跌將其擊穿。其上方依次是現貨開盤高點，略高於53,600；時段高點，略高於53,700；以及53,800區間，該區域在8月14日至8月28日期間一直限制每一次反彈；隨後是54,000和接近54,750的紀錄高點，約高出當前水平2.5%。

支撐位：53,250區域是第一道支撐，周三高點和周二開盤價在此附近聚集，時段低點略低於53,300正依托於此。其下方是53,000，周四低點略高於該水平；再往下是上升中的50日指數移動平均線（EMA），位於52,800附近，這條均線貫穿整個8月上漲行情，並守住了周二低點。50,000上方的200日EMA目前不在討論範圍內。

偏向：只要指數仍低於53,500，偏向看跌，53,250是首個目標，其後是53,000，而52,800附近的50日EMA則是CPI周在符合共識或更熱的情況下的目標位。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近38，儘管單日波動達300點，但仍幾乎沒有脫離周三的低點，因此動能尚未確認這一突破；而五分鐘讀數接近49，正從超賣區回升，這更像是從低點反彈，而不是反轉。若日線收盤重新站上53,500，則將恢復周四的突破，並使53,800重新回到視野中。

道瓊斯5分鐘圖