美元：沃什提振消退，因美聯儲定價保持不變 – 荷蘭國際集團

荷蘭國際集團（ING）的弗朗切斯科-佩索萊（Francesco Pesole）指出，美元已回吐傑克森霍爾會議後漲幅的大約一半，儘管美國前端利率仍獲得堅實支撐。他認為，對長端收益率以及潛在美國國債干預的擔憂正在助長貨幣貶值敘事。ING的基準預期是本週美國數據穩健，這將強化市場對9月聯準會加息的預期，並使美元指數（DXY）有望重新站上100.0水平。

聯準會重新定價與美元指數（DXY）回升前景

"美元已回吐上週五聯準會主席凱文-沃什（Kevin Warsh）鷹派講話所引發漲幅的大約一半。重要的是，這並不反映市場對聯準會收緊政策的信心減弱。2年期SOFR利率一直維持在4.20%以上，比講話前高出10多個基點。"

"這對美元多頭來說多少有些令人擔憂。這表明，市場仍將更高的長端收益率視為潛在美國國債干預主義的體現，從而助長了貨幣貶值交易，而聯準會預期的鷹派重新定價仍未能完全消除這一交易。此舉說明財政部長史考特-貝森特（Scott Bessent）的回購舉措對外匯市場產生了持久影響。"

"不過，我們會非常謹慎，不會在本週繼續追逐美元回調。依我們看，在沃什上週發出鷹派信息後，市場需要未來幾天一連串明顯遜於預期的數據，才會實質性重新評估9月FOMC的預期。我們認為這種情況不太可能發生。"

"目前，我們還不準備認為美元與前端利率之間的關係已在結構上受損。隨著市場對9月16日加息的信心進一步鞏固，美元應會在月初獲得不錯支撐。9月對美元指數（DXY）而言也是季節性強勢月份。"

"除非美國國債市場干預方面出現新的意外公告，否則該指數有望重新站上100.0水平。"

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