道瓊斯工業平均指數發現不持有半導體的好處

• 道瓊斯工業平均指數（DJIA）在52,800附近交易，上漲約160點，表現優於標普500指數和納斯達克指數，因為台積電的支出指引拖累了晶片股。
• 聯合健康（UnitedHealth）因財報超預期大漲逾6%，在價格加權指數中承擔了主要拉動作用，而早期公布業績的公司中超過87%都超出預期。
• 初請失業金人數為208K，費城聯儲調查創五年新高，這些數據更能反映該指數所代表的真實經濟。

週四，道瓊斯工業平均指數上漲約160點，或0.3%，在52,800附近交易，而標普500指數下跌0.2%，納斯達克綜合指數下跌0.9%。盤初一度回落至52,586.81後，買盤在最初幾個小時內入場，隨後該指數一路攀升至時段高點52,828.90，使上週創下的53,333.18紀錄仍在1%範圍內。這個藍籌基準指數是唯一處於上漲區間的主要指數，而原因既在於它缺少什麼，也在於它持有什麼。

透過減法實現的跑贏

半導體是週四的問題，而道瓊斯工業平均指數幾乎不持有這類股票。台積電（TSM）第二季度業績超出預期，但將資本支出指引從此前的520億美元至560億美元上調至600億美元至640億美元，市場看到的不是超預期，而是這筆帳單。該股下跌約2%，而Arm Holdings（ARM）下跌逾7%，美光（MU）下跌逾5%，超威半導體（AMD）下跌逾4%，博通（AVGO）下跌逾3%，SK海力士（SKHY）的美國上市股票更是暴跌逾9%。

該指數的逃生通道則來自一家健康保險公司。聯合健康（UNH）在輕鬆超出預期後上漲逾6%，而在價格加權的構成下，一隻昂貴股票的影響力足以抵消一個半導體板塊的煩惱。再加上本週早些時候已過關的銀行，以及標普500指數前40家財報公布公司中超過87%的超預期比例，週四的領漲格局看起來與其說是資金輪動回舊經濟，不如說是資金輪動遠離舊經濟從未買入的一切。策略師認為盈利強勁覆蓋所有市值規模，這一判斷只會進一步強化這一點；疲弱集中在一筆擁擠交易中。

數據讓主街看起來更好，也讓美聯儲更為棘手

GMT12:30公布的數據在關鍵領域表現強勁。初請失業金人數降至208K，低於217K的市場預期；費城聯儲製造業指數飆升至41.4，遠高於預期的13，為2021年11月以來最強讀數；紐約聯儲服務業指數錄得8.7，近兩年來首次轉正。零售銷售月率如預期增長0.2%，控制組與0.5%的預期一致，不過剔除汽車後的讀數下降0.2%，加油站銷售則因油泵價格下跌而回落5.3%。

在一家已經取消寬鬆傾向的央行面前，強勁數據的影響是雙向的。期貨市場對7月28日至29日會議維持利率不變的概率定價約為83%，9月定價則偏向加息，而6月會議紀要中有一半委員的預測點陣圖顯示今年至少加息一次；週二較溫和的通脹數據讓鴿派獲得了發言空間，而這正是41.4的製造業調查讀數顯得格外尷尬的原因。包括副主席在內的三位美聯儲官員將於GMT16:30發表講話。待售房屋銷售月率下降5.4%，而市場預期為下降0.5%，這一GMT14:00公布的數據再次提醒人們，對利率敏感的領域並未從中受益。

紀錄近在咫尺，卻無人衝刺

該指數距離歷史高點僅一步之遙，但走勢卻像是不願談論這一點。成交量清淡、領漲名單僅靠一份財報支撐，而中東本週重新實施海上封鎖卻未對股市造成衝擊，這些都說明市場長期處於自滿狀態，而新資金不足。日線動能也認同這種猶豫：隨機相對強弱指數在60出頭緩慢回落，而價格仍守在高點1%以內，這是一種市場原地踏步而非持續吸籌的典型特徵。除非紀錄自行被打破，或者週五的數據給市場一個藉口，否則這種狀態將持續。

週五迎來情緒檢驗

週五的日程從GMT12:30公布的6月房屋開工和建築許可開始，在週四待售房屋銷售不及預期之後，這些數據的重要性進一步上升，隨後是GMT13:15公布的工業生產。重頭戲是GMT14:00公布的密歇根大學7月初步消費者信心指數，預計從49.5升至51，同時公布的還有上次為4.6%的未來一年通脹預期。一個在4%以上通脹預期下仍繼續消費的消費者，正是這類真實經濟指數的全部看漲邏輯。若預期再度上升，將把7月下半月的主導權交給鷹派。

技術水平

阻力位：時段高點52,828.90目前限制了當日漲幅，而日線圖上其上方唯一的結構位是53,333.18的紀錄高點。

支撐位：週四低點52,586.81是近期支撐。其下方，52,000關口以及上升中的50日指數移動平均線（EMA）51,349構成7月上升趨勢的框架。

偏向：上行。市場廣度很難看，但該指數並不包含那些難看的部分。盈利持續超預期，真實經濟數據正在加速，而只要守住52,586.81，下週重測紀錄高點仍是最小阻力路徑。

道瓊斯日線圖