美元：週期性驅動因素與去美元化 – 荷蘭合作銀行

荷蘭合作銀行高級外匯策略師簡·福利（Jane Foley）在分析近期美元動態的同時，探討了結構性去美元化的主題。2025年4月，關稅未能引發美元和美國國債的傳統避險買盤後，去美元化的討論愈發激烈。福利認為，這一轉變將是緩慢且受到美國當局抵制的，因此利差和美國宏觀經濟韌性等週期性因素將繼續推動美元走勢。

緩慢的去美元化與近期支撐

"2025年4月，在美國總統特朗普宣布關稅後，美元和美國國債未能同時獲得避險買盤，去美元化的討論因此進入公眾視野。多個國家/地區有明確動機減少對美元支付系統的依賴，這意味著去美元化的討論將持續存在。無論下一任美國總統是誰，這種情況很可能都不會改變。"

"儘管如此，去美元化將是一個緩慢的過程，並將遭到美國財政部的強烈反對。考慮到時間跨度，我們認為週期性驅動因素仍將推動美元雙向波動。"

"自伊朗戰爭爆發以來，利差對G10貨幣匯率產生了顯著影響。英鎊等貨幣在衝突初期因央行加息預期激增而受到提振，但部分漲幅隨後被回吐。"

（本文借助人工智慧工具撰寫，並由編輯審核。）