美元：收益率驅動強勢背後的結構性風險 – 星展銀行

星展集團研究經濟學家Philip Wee認為，近期美元（USD）的韌性反映的是美國收益率的"更高更持久"而非真正的基本面強勁。他將美國國債收益率的上升歸因於對長期通脹預期、財政融資壓力以及霍爾木茲海峽地緣政治緊張局勢的擔憂。Wee強調，與伊朗的潛在祕密外交以及美中貿易策略的演變是緩解通脹和融資風險的關鍵。

收益率支撐掩蓋美元脆弱性

"上週，美國財政部10年期和30年期國債收益率分別升至4.50%和5.00%以上，警示長期通脹預期的脫錨。"

"自‘史詩憤怒行動’（Operation Epic Fury）開始以來，期貨市場已從定價今年美聯儲降息轉向2026年底加息。"

"儘管美元因‘更高更持久’的收益率優勢而看似堅挺，但這種強勢掩蓋了潛在的結構性脆弱性。"

"Warsh表明希望縮減美聯儲資產負債表，這與財政部為彌補財政赤字而需發行債務的需求相衝突，而財政赤字現受美國最高法院和貿易法院對特朗普全球關稅裁決的壓力，以及伊朗衝突的額外國防開支影響。"

"在非歐佩克供應浪潮即將到來、替代石油運輸路線逐漸穩固的風險支持下，政府正試圖說服債券市場當前的通脹脈動是暫時的，為財政部爭取應對其結構性融資困境所需的喘息空間。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）