美聯儲QE時代催生5.13萬億美元“美聯儲層”存款，宏觀流動性與實體信用出現解耦

金色財經報道，8月14日消息，據市場消息，基於美聯儲經濟數據(FRED)的長期統計顯示，1980至2008年稀缺準備金時代，美國商業銀行新增存款與新增貸款比例基本維持在1.01倍，存貸增長高度同步；2008年後進入充裕準備金與QE時代，新增存款增速達到新增貸款的1.75倍，兩者間形成被稱爲“美聯儲層”的結構性敞口。分析指出，該缺口本質是美聯儲大規模資產購買計劃的資產負債表延伸：央行購買證券時創造準備金餘額，派生出無需依託私人信貸的存款，其規模與美聯儲淨證券流動性指標（證券持倉減去TGA賬戶及逆回購規模）高度吻合，截至2026年6月該差額達5.13萬億美元。這一現象修正了傳統“貸款創造存款”的單一敘事，表明後危機時代存款膨脹很大程度由央行資產負債表主導，銀行負債端高增長並不等價於實體信貸繁榮，宏觀流動性與實體信用擴張已出現歷史性解耦。