比特幣面臨流動性稀薄和需求缺失，賣方承壓——Glassnode

• 隨著波動率收縮，比特幣仍被困在 63,000 美元的已實現價格中位數和 68,700 美元的短期持有者成本基礎之間。
• 現貨交易量已降至 2019 年初以來的最低水平，表明市場參與度和交易活動異常疲弱。
• Glassnode 表示，賣方正在逐漸耗盡力量，但比特幣尚未經歷此前市場底部所標誌的更深度投降。

Glassnode 週三發布的一份報告顯示，比特幣（BTC）正顯現出市場疲態加劇的跡象，流動性走弱且需求低迷，使市場容易出現劇烈波動。

該公司表示，隨著市場活動降至 2019 年以來的最低點，比特幣正交投於兩個重要成本基礎水平之間。現貨價格仍高於 63,000 美元的已實現價格中位數，但低於 68,700 美元的短期持有者成本基礎。

Glassnode 寫道："價格在這個區間已停留了近三個月，而隨著波動率收縮，這兩個水平持續收斂。"

該公司表示，若持續突破 68,700 美元，可能使近期買家重新轉為盈利，並讓市場面臨上方供應的首次重大考驗。然而，若跌破 63,000 美元，比特幣在 6 月低點之前可獲得的支撐將十分有限。

隨著市場參與度持續減弱，比特幣交易活動降至七年低點

方向感缺失也體現在現貨市場活動中。Glassnode 表示，現貨交易所成交量已降至該系列自 2019 年初開始以來的最低水平。即便剔除 Binance，交易活動也正接近 2023 年熊市期間的水平。

Glassnode 警告稱，如此低迷的市場可能會放大下一次重大波動。隨著參與者減少、流動性下降，即便溫和的買盤或賣盤壓力也可能對價格產生更大影響。

報告稱："如此低的參與度很少會持續太久，這正是波動率擴張的經典前兆。"

儘管市場結構疲弱，該報告指出了幾個跡象，表明拋售壓力正開始減弱。當前約有一半的比特幣流通供應仍處於未實現盈利狀態，而賣方耗盡常數已降至一個週期低點。該指標將盈利供應與波動率相結合，目前已降至自 2013 年以來的最弱讀數。

不過，Glassnode 強調，市場尚未經歷此前熊市底部出現的那種更深度的投降式拋售。

"賣方明顯已經疲憊，但此前熊市結束時出現的最後一輪拋售尚未發生，"該公司表示。

調整後 SOPR 也顯示，市場在盈虧平衡水平附近持續面臨阻力。自比特幣 10 月高點以來，7 日均線已九次回到 1.0，每次反彈至該水平時，賣方都會將其視為離場機會。

因此，更強勁的復甦將要求調整後 SOPR 在持續反彈期間保持在 1.0 上方。

與此同時，7 月美國通脹數據並未帶來多少即時緩解。核心 CPI 放緩至 2.5%，而整體通脹率保持不變。比特幣僅出現有限反應，股市也有所回落。

Glassnode 指出，市場對數據的反應可能比通脹數據本身更重要。報告警告稱，如果市場未能在通脹數據公布後延續漲勢，將進一步加劇需求依然疲弱的擔憂。

"如果價格在接下來的幾個交易時段內無法基於這一消息繼續走高，我們會將其解讀為需求仍然缺失的確認，"報告補充道。

比特幣目前報 63,513 美元，過去 24 小時下跌 0.3%。