加元在通脹加速至3%之際對歐元承壓

• 儘管加拿大通膨數據強於預期，歐元/加元仍升至1.6070附近。
• 加拿大整體通膨率 7 月年增加速至 3%，高於 6 月的 2.8%。
• 歐元仍受到歐元區可能再次升息預期的支撐。

歐元/加元週一小幅走高，發稿時交投於 1.6070 附近，當日上漲 0.11%。儘管加拿大通膨加速幅度強於預期，為加元（CAD）提供了一些支撐，但該貨幣對仍維持正向偏向。

加拿大消費者物價指數（CPI）7 月年增 3%，高於 6 月的 2.8%，也超過市場預期。按月計算，消費者價格上漲 0.5%。

加拿大央行（BoC）剔除食品和能源等波動較大項目的核心通膨指標年增 2.3%，月增 0.2%。加拿大央行其他偏好的通膨指標也顯示價格壓力溫和增強。普通CPI從此前的 2.6% 加速至 2.7%，截尾CPI從 1.8% 升至 1.9%，中位CPI從 1.9% 升至 2%。

根據公布的數據，汽油和旅遊團價格上漲推動了 7 月整體通膨加速，而店內食品價格漲幅放緩則限制了整體升幅。

這些數據可能促使投資者重新評估加拿大央行的貨幣政策前景，因為持續的價格壓力會縮小央行採取更寬鬆立場的空間。

然而，加元未能對歐元（EUR）取得持久優勢。由於投資者越來越相信歐洲央行（ECB）可能會進一步收緊貨幣政策，而通膨仍高於該機構 2% 的目標，歐元因此受益。

最新的歐元區國內生產總值（GDP）和就業數據強化了這一前景。該地區經濟在第二季度重回增長，而上一季度則停滯不前，同時就業繼續以溫和步伐擴張。因此，這些數據使市場對歐洲央行 9 月會議可能升息 25 個基點的預期仍然存在。

因此，歐元/加元的上漲表明，加拿大通膨意外上行所帶來的支撐，目前仍不足以抵消歐元區更緊縮貨幣政策的預期。

Nordea 轉向按季度升息，歐洲央行緊縮路徑被視為延長

Nordea 分析師指出，"歐洲央行 7 月會議傳遞的資訊仍與未來將進一步升息的預期一致"，並且他們"繼續預計還會有三次 25 個基點的升息，將存款利率推升至 3%。"不過，他們解釋稱，上個月已將這些升息的預期路徑從連續升息調整為按季度升息"，其"更新後的基準情景"現在假設"2027 年 9 月、12 月和 3 月各升息 25 個基點"。

Nordea 強調，地緣政治發展可能會顯著改變這一軌跡："中東地區迅速且持久的和平可能會減輕歐洲央行進一步升息的壓力，而更明顯的升級以及對能源市場更長期的擾亂則可能導致更快、甚至更多的升息。"即便在較溫和的基準情景下，該行仍認為，"即使歐洲央行升息步伐放緩，我們仍然認為，尤其是長期債券收益率仍有上升空間，這將受到充足債券供應、歐元體系減少債券持有以及更高通膨風險溢價的支撐。"