印度盧比：政策暫停提供有限支撐 – 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）的查理-萊（Charlie Lay）報告稱，印度儲備銀行連續第四次會議將回購利率維持在 5.25% 不變，並保持中性立場。印度儲備銀行認為，近期通脹超調是由供應驅動所致，並下調了 2026-2027 財年的通脹預測，同時將增長預期上調至 6.7%。受油價走低和強勁資本流入推動，美元/印度盧比跌至 95.10，但印度盧比今年仍是亞洲表現最弱的貨幣之一。

政策按兵不動，外匯表現不佳

"印度儲備銀行（RBI）一致投票決定將政策回購利率維持在 5.25% 不變。這符合市場預期，也是連續第四次會議按兵不動。貨幣政策委員會（MPC）維持中性政策立場，強調在採取進一步行動之前，需要對通脹前景有更清晰的判斷。"

"儘管 6 月 CPI 年率升至 4.4%，高於印度儲備銀行 4% 的目標，但央行認為近期上升在很大程度上是由供應驅動，對潛在通脹的傳導有限。基於這一判斷，印度儲備銀行將 2026-2027 財年的通脹預測從此前的 5.1% 小幅下調至 5.0%。同時，鑑於國內需求具有韌性以及政府政策提供支持，印度儲備銀行將 2026-2027 財年的增長預測從 6.6% 上調至 6.7%。"

"總體而言，政策聲明表明印度儲備銀行仍然樂於維持觀望態度。在外部不確定性居高不下的背景下，這實際上是在保留政策靈活性。與今年已加息的幾家地區央行不同，包括韓國、印尼和菲律賓，印度儲備銀行仍認為近期通脹上升在很大程度上是由供應驅動且是暫時性的。"

"政策制定者已表示，只有當更高的食品和能源價格引發更廣泛的通脹壓力時，他們才會作出回應。利率市場也已下調對短期收緊政策的預期。10 月加息的概率從會議前的 90% 以上降至約 58%。"

"在外匯市場，受近期油價下跌推動，美元/印度盧比下跌 0.3% 至約 95.10。印度儲備銀行還指出，6 月推出的吸引外資措施已通過 FCNR(B) 存款和海外借款便利帶來超過 400 億美元的資金流入。這有助於緩解印度盧比的壓力。"

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