日元：管理型日元發出新秩序信號 – 荷蘭合作銀行

Rabobank 的高級市場策略師 Benjamin Picton 指出，美國財政部與日本財務省（MoF）之間存在協調行動，以捍衛日元（JPY），並將其描述為資本市場中的潛在"金融薩姆特堡"。Picton 認為，這種合作支持了日本貨幣，保護了美國國債借款成本，並可能預示著後布雷頓森林體系下自由浮動、以美元為中心的體制正在發生轉變。

對日元的協調支持

"歐洲和北美各國主權債券收益率普遍走低，而美國國債收益率下行，可能受到日本財務大臣 Katayama 昨日言論的推動，即日本打算未來動用美聯儲的 FIMA 便利工具來捍衛日元，從而避免為購買日元而出售美國國債的必要。"

"在這方面，美國財政部對日本財務省和日本央行（BOJ）捍衛日元的支持，或許已經成為一個金融薩姆特堡時刻。"

"通過支持日本捍衛其貨幣以遏制進口通脹壓力，美國不僅為美國財政部不斷上升的借貸成本購買了保險，同時還買入了 Bessent 認為相對於日本不斷改善的基本面而言被低估的資產；這也緩解了美國製造商面臨的競爭壓力（根據昨日的製造業 ISM 數據，目前美國製造業狀況相當強勁），並使日本更緊密地納入美國的戰略軌道。"

"日本財務省與美國財政部之間為管理日元價值而進行的協調干預，或許是新貨幣秩序出現的第一個具體跡象；幾年前 RaboResearch 全球策略師 Michael Every 在《FX Wars》中曾對此作出預示。"

"當然，美國不希望看到這樣一種局面：發達市場央行持有更多且更加多元化的外匯儲備，從而削弱美元的全球角色，因此請關注一種‘你幫我，我幫你’的美元互換額度體系的出現，並以共同的貿易限制或其他有利於美國戰略利益的好處作為某種對價。"

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