加拿大的加元又遭遇另一項50%關稅

• 美元/加元在 1.4100 關口上方交投，漲幅約為 0.2%，在上週守住 50 日均線後，連續第二個交易日上漲。
• 華盛頓本週開局便對大多數加拿大商品徵收 50% 關稅，而美國貿易代表則暗示將對數十個其他國家採取行動。
• 創紀錄的美國進口價格顯示了究竟是誰在為關稅壁壘買單，而渥太華無論如何仍在加速走向談判桌。

美元/加元在北美午盤時段交投於 1.4100 關口上方，漲幅約為 0.2%，有望連續第二個交易日上漲。此次反彈延續了 7 月份自年內高點 1.4250 附近回落至 50 日指數移動平均線（EMA）的走勢，而該水平上週被該貨幣對守住，日線隨機相對強弱指數（Stochastic Relative Strength Index）也被壓在零附近。如今，這波反彈有了基本面推動，因為貿易戰已重新回到加拿大門口。

現在是 50%，接下來是數十個國家

白宮本週開局便對大多數加拿大商品推出新一輪 50% 關稅，政府官員將其描述為對美國產品遭受所謂貿易歧視的報復。後續行動於週二到來，美國貿易代表賈米森-格里爾（Jamieson Greer）在電視上表示，對數十個國家的行動即將到來，這為有關在當前 10% 全球關稅機制到期前準備更大範圍關稅浪潮的報導提供了實質內容。

倫敦時段早盤，該貨幣對一路下滑至略高於 1.4050 的時段低點，隨後北美買盤接管，並推動其突破 1.4100 關口創下新高。市場通常會這樣解讀一連串關稅頭條：首先是美元故事，其次才是加拿大增長故事。

渥太華的回應是轉向日程表，而不是報復清單。總理馬克-卡尼（Mark Carney）已同意與華盛頓加快貿易談判，這是對美國-墨西哥-加拿大協定（USMCA）審查週期現實算術的讓步。美國在 7 月 1 日的聯合審查中拒絕按當前形式續簽該協定，使這一進程轉入每年一次的審查，直至協議延長或於 2036 年到期，而加速達成協議總比在等待室裡耗上十年要好。

預測是 5%，白宮說是 50%

令人尷尬的制度性細節在於，加拿大央行（BoC）7 月《貨幣政策報告》於 7 月 10 日定稿時，內嵌的對加拿大平均美國關稅稅率預估為 5.0%，而反向為 1.5%。11 天後，大多數加拿大商品上的標價已變成 50%。該報告在 7 月新聞發布會上就已承認其對油價的假設過時，而其對關稅的假設如今則顯得更為陳舊。

同一份文件假設在整個預測期內，加元平均約為 0.71 美元，而每低於這一假設 1 美分，都會將通膨輸入到一個已處於技術性衰退的經濟體中。市場已經把這筆帳算到了盡頭。到 12 月 9 日會議時，加拿大央行加息已被完全計價，而在關稅風險下持續走弱的貨幣只會強化這一理由，而不是削弱它。

帳單落在美國邊境

這個故事中較少被關注的一半，是究竟誰在為關稅壁壘買單，而 6 月進口價格數據在這一輪關稅宣布之前就已經給出了答案。美國進口價格指數錄得 150.8 點，創下自 1982 年以來該系列的最高讀數，年率為 7.1%，為 2022 年 8 月以來最快。該指數在構造上不包含關稅，因此在關稅制度下邊境價格上升意味著出口商並未吸收這些關稅。這筆附加費用最終落到了政府自己的消費者身上。

國內招聘動能也並未明顯為此做好準備。ADP 的每週就業指標在今天 GMT12:15 放緩至 16.5K 的四週均值，低於 19.25K，且連續第四週減速。勞動力市場降溫之際又遭遇新的進口價格衝擊，這正是美聯儲下週將面對的局面，而市場仍然完全計價其到 12 月加息。

日程：零售銷售、初值 PMI，然後是美聯儲

加拿大 5 月零售銷售將於週四 GMT12:30 開啟本地日程，市場共識為整體月率 1% 和剔除汽車後月率 1.4%，兩者均為加速；若數據向好，將為 12 月加息定價再添一個數據點。週五將公布美國 7 月初值標普全球採購經理人指數（PMI），時間為 GMT13:45，製造業預計為 54.5。

更重磅的事件在下週三，即 7 月 29 日，美聯儲將於 GMT18:00 作出決議，且沒有附帶預測輪次；隨後加拿大 5 月國內生產總值（GDP）數據將於 7 月 31 日週五 GMT12:30 公布。在關稅衝擊、過時的預測以及兩家央行都已計價加息的背景下，日程表為這波回補交易提供了不缺催化劑的環境。

加元技術水平

阻力：1.4100 關口是即時上限，其上方即為時段高點。若進一步突破，1.4150 的 6 月突破平台將成為該貨幣對必須重新奪回的水平，以重新打開上升趨勢；再往上，年內高點位於略低於 1.4250 處。

支撐：略高於 1.4050 的時段低點是第一道支撐。其下方，1.4000 關口以及其上方正在上升的 50 日 EMA 構成了吸收 7 月拋售的底部。

傾向：只要該貨幣對守在接近 1.4000 的 50 日 EMA 上方，整體偏向仍為看漲。日線收盤若突破 1.4150，將打開衝擊年內高點 1.4250 附近的空間；而若日線收盤重新跌破 50 日 EMA，則控制權將交回空頭，並將 1.3900 下方的 200 日 EMA 納入視野。

美元/加元 5 分鐘圖