歐元：歐洲央行支持受利差限制 – NBC

加拿大國家銀行（NBC）的Stéfane Marion和Kyle Dahms指出，儘管歐洲央行（ECB）採取了更鷹派的立場，歐元（EUR）在6月仍跌向1.13，凸顯出歐元/美元主要受相對利率驅動。2年期德國國債與美國國債利差的擴大對該貨幣對構成壓力，而投機頭寸現已趨於平衡。他們預計歐元/美元年底將達到1.18，前提是隨著美聯儲重新定價的成熟，美元整體走軟。

歐元需要美元緩解壓力

"儘管歐洲央行更為鷹派，歐元仍走弱，這強化了歐元/美元主要是相對利率故事的觀點。短期利差對歐元不利，而通脹走軟減少了歐洲央行採取更激進措施的必要性。不過，目前的頭寸較一季度前不那麼緊繃。"

"短期內，歐元仍需美元緩解壓力，才能達到我們年底的目標。"

"短期收益率利差仍是最明顯的阻力。2年期德國國債與美國國債利差近幾週明顯對歐元不利，這有助於解釋為何即使歐洲央行收緊政策，歐元/美元仍走弱。在該利差穩定之前，歐元短期走勢可能仍將波動。"

"因此，我們繼續認為歐元走勢主要是美元的故事。我們年底的歐元/美元目標價為1.18，目前為1.14。這並非意味著歐元表現突出，而是基於美元整體應隨著美聯儲重新定價成熟及下半年貶值恢復而走軟的觀點。"

"通脹背景也不如一個月前看起來那麼有利。春季整體通脹飆升，但最新數據表明，假設油價不再加速上漲，最糟糕的情況可能已過。核心通脹也有所緩解，通脹雖高於目標，但尚不足以迫使歐洲央行採取更激進的加息措施。"

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