RBNZ: เงื่อนไขนั้นสูงมากที่จะเห็นการปรับลดดอกเบี้ยที่ 75bps – Standard Chartered

เราคิดว่าเงื่อนไขต่าง ๆ นั้นสูงอย่างมากสําหรับการปรับลดดอกเบี้ย OCR ที่ 75bps เนื่องจากปัจจัยฉากหลังทางเศรษฐกิจที่เกิดขึ้น อัตราเงินเฟ้อในนิวซีแลนด์ที่กลับมาอยู่ในกรอบเป้าหมายโดยได้รับแรงหนุนจากการลดอัตราเงินเฟ้อในการซื้อขาย แต่อัตราเงินเฟ้อส่วนที่ไม่สามารถซื้อขายยังคงสูงอย่างไม่ลดละ  ซึ่งคือในภาคที่อยู่อาศัยและการประกันภัยท่ามกลางดัชนีส่วนประกอบที่เงินเฟ้อไม่ลดลง  NZD จะทําผลงานได้แย่กว่าจากโอกาสที่เพิ่มขึ้นที่ทรัมป์จะชนะการเลือกตั้งในฐานะตัวแทนพรรครีพับลิกันและการคาดการณ์ของ RBNZ ในท่าทีผ่อนคลาย  Bader Al Sarraf และ Nicholas Chia นักเศรษฐศาสตร์ของสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดรายงาน

อัตราเงินเฟ้อที่อ่อนตัวลง, การตัดสินใจที่ยากลําบาก

"อัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 2.2% y/y ในไตรมาสที่ 3-2024 (3.3% ในไตรมาสที่ 2) ซึ่งอ่อนลงกว่าการคาดการณ์ 2.3% ของธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) และกลับมาอยู่ในกรอบเป้าหมายที่ 1-3% ของทางธนาคารกลางแล้ว  ประเด็นนี้ทําให้ตลาดคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่รวดเร็วมากขึ้น โดยราคาตลาดล่าสุดบ่งชี้การผ่อนคลายนโยบายประมาณ 57bps ณ วันที่ 27 พฤศจิกายน ซึ่งเท่ากับความน่าจะเป็นโดยนัยประมาณ 30% ของการปรับลดดอกเบี้ยที่ 75bps"

"ในอดีตที่ผ่านมา  RBNZ มีแนวโน้มที่จะสนับสนุนการปรับอัตราดอกเบี้ยเงินสดอย่างเป็นทางการ (OCR) มากขึ้นอย่างมีนัยสําคัญในช่วงที่ตลาดกำลังตกใจและความประหลาดใจทางเศรษฐกิจ (รูปที่ 1) ในช่วงวิกฤตการณ์ที่ผ่านมา เช่น วิกฤตการเงินโลกและการระบาดใหญ่ของ COVID-19 เอง ทางRBNZ ตอบสนองด้วยการปรับลด OCR ขนาดใหญ่มากถึง 150bps  ในทางกลับกัน CPI ไตรมาสที่ 3 ปี 2022 ที่สูงกว่าการคาดการณ์ของ RBNZ 0.8 จุดนําไปสู่การปรับขึ้นดอกเบี้ยที่ 75bps"

"เราไม่คิดว่าการเติบโตในวงกว้างและอัตราเงินเฟ้อในตอนนี้จําเป็นต้องมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่มีขนาดใหญ่มากเกินไป แม้ว่าการปรับลดดอกเบี้ยที่ 75bps จะไม่สามารถตัดโอกาสออกไปได้ทั้งหมดในการประชุมของเดือนพฤศจิกายน แต่เราก็คิดว่าเงื่อนไขสําหรับการดำเนินการดังกล่าวนั้นสูงมาก และเรายังคงคาดการณ์การปรับลดดอกเบี้ยที่ 50bps  เราคาดการณ์ว่า RBNZ จะดำเนินการไปอย่างระมัดระวังในระหว่างนี้เมื่อพิจารณาการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม โดยจะพยายามสร้างสมดุลระหว่างความเสี่ยงของการกระตุ้นตลาดที่อยู่อาศัยโดยไม่ได้ตั้งใจมากนัก และความไม่มั่นคงของสกุลเงิน NZD ซึ่งทั้งสองปัจจัยนี้เป็นปัจจัยสําคัญที่มีอิทธิพลต่อการส่งผ่านนโยบายทางการเงินไปสู่อัตราเงินเฟ้อ CPI"