UOB Group ประเมินสหรัฐฯ: มีดัชนี CPI พื้นฐานที่น่ากังวลในเดือนกันยายน

ในรายงานอัตราเงินเฟ้อ CPI ล่าสุด (เผยแพร่ในวันที่ 10 ตุลาคม) อัตราเงินเฟ้อ CPI ของสหรัฐฯ ร้อนแรงกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย  ตามที่ Alvin Liew นักเศรษฐศาสตร์ของ UOB Group ตั้งข้อสังเกต

ดัชนี CPI ทั่วไปและดัชนี CPI พื้นฐานสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ในเดือนกันยายน

"อัตราเงินเฟ้อ CPI ของสหรัฐฯ ร้อนแรงกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย เนื่องจาก CPI ทั่วไปเพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบรายเดือน 2.4% เมื่อเทียบกับปีก่อนในเดือนกันยายน (สิงหาคม: 0.1% เมื่อเทียบรายเดือน, 2.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน) แม้จะต่ำกว่าประมาณการ แต่ก็ยังเป็นการชะลอตัวที่สุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2021 แต่ CPI พื้นฐานยังคงเร่งตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบกับในเดือนสิงหาคม (อัตราเดียวกันกับเดือนสิงหาคม)  ในขณะที่เมื่อเทียบกับ 12 เดือนที่แล้ว ดัชนีดังกล่าวเพิ่มขึ้นเป็น 3.3% เมื่อเทียบกับปีก่อน (สิงหาคม: 3.2%) ค่าที่พักอาศัยและค่าอาหารเป็นปัจจัยสําคัญที่ขับเคลื่อน CPI ทั่วไป หักล้างไปกับการลดลงของต้นทุนด้านพลังงาน ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อของภาคการบริการพื้นฐานเร่งตัวขึ้นจากสินค้าจํานวนมาก รวมถึงบริการที่ไม่ใช่ที่อยู่อาศัยที่มีราคาแพงขึ้น"

"เรายังคงคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ จะลดลง แต่เป็นที่ยอมรับว่าปัจจัยท้าทายในระยะสั้นกำลังมีอยู่อย่างชัดเจน เราคงการคาดการณ์ดัชนี CPI ทั่วไปของเราให้ลดลงโดยเฉลี่ยที่ 2.9% ในปี 2024 (เทียบกับ 4.1% ที่บันทึกไว้ในปี 2023) แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอาจลดลงเช่นกัน แต่ตอนนี้มีแนวโน้มที่จะเฉลี่ย 3.4% ในปี 2024 (จากที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ที่ 3.3%) ยังคงเป็นการลดลงอย่างมีนัยสําคัญจากค่าเฉลี่ย 4.8% ในปี 2023  แต่ยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด อัตราเงินเฟ้อทั่วไปและการคาดการณ์พื้นฐานในปี 2025 ของเราอยู่ที่ 2.0%"

"การปรับลดอัตราดอกเบี้ยขนาดใหญ่ที่ 50 bps ในเดือนกันยายนดูเหมือนจะเป็นการดำเนินการเพียงครั้งเดียว และเฟดมีแนวโน้มที่จะผ่อนคลายเชิงนโยบายต่อไปแต่จะทำอย่างค่อยเป็นค่อยไป  ดัชนี CPI พื้นฐานในเดือนกันยายนที่ไม่ค่อยเย็นตัวลงนักทําให้การคาดการณ์การดำเนินการเชิงรุกมากขึ้นเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดลดลงอย่างแน่นอน แต่อาจไม่ร้อนแรงพอที่จะทําให้เฟดหยุดปรับลดดอกเบี้ยชั่วคราว  ซึ่งหากจะมีประเด็นใด ๆ ก็ตาม คือจะบ่งบอกถึงการค่อยเป็นค่อยไปสําหรับเฟดในจังหวะของการผ่อนคลายนโยบาย  เรายังคงคาดว่าเฟดจะยังคงอยู่ในวัฏจักรของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมที่เหลือของปีนี้ โดยจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยรวม 50 จุดในช่วงที่เหลือของปี 2024 (เช่น การปรับลดดอกเบี้ย 25 bps สองครั้ง แต่ละครั้งในวันที่ 24 พฤศจิกายน และ 24 ธันวาคม FOMC)"