IPO da Anthropic: quais grandes investidores lucrarão com a listagem da ANT?

TradingKey - A empresa de IA Anthropic deu entrada nos documentos de registro de IPO na Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA em 26 de outubro de 2026, planejando listar suas ações na Nasdaq sob o código de negociação proposto "ANT".

O registro do IPO mostra que a Amazon (AMZN) e a Alphabet (GOOGL), empresa-mãe do Google, são grandes investidoras da Anthropic, e instituições como Spark Capital, ICONIQ, Menlo Ventures e Coatue Management também participaram do financiamento da empresa.

Notadamente, os valores investidos, as participações societárias econômicas e os direitos de voto não são idênticos. A Anthropic também implementou arranjos especiais de ações para garantir que seus sete cofundadores mantenham o controle majoritário dos votos da empresa após a abertura de capital.

Quem são os principais investidores da Anthropic?

De acordo com estimativas da Dealroom, sob um valuation de US$ 1,5 trilhão, o Google e a Amazon detêm aproximadamente 15% e 12% da Anthropic, respectivamente, o que equivale a valores de cerca de US$ 225 bilhões e US$ 180 bilhões.

O pool de opções dos funcionários e os sete fundadores detêm cerca de 11% e 10%, respectivamente, correspondendo a valores de aproximadamente US$ 165 bilhões e US$ 150 bilhões, enquanto outros acionistas detêm um total combinado de cerca de 36%.

[Fonte: Dealroom]

Ressalta-se que os dados acima representam estimativas de terceiros e não as participações acionárias finais confirmadas pela Anthropic em seu prospecto de IPO.

Amazon: investimento em participação acionária e colaboração em computação em nuvem

A Amazon é uma investidora estratégica fundamental da Anthropic e sua provedora de infraestrutura de computação em nuvem, com uma colaboração que abrange os serviços em nuvem da AWS e os chips de IA proprietários da Amazon, como o Trainium.

De acordo com o prospecto de IPO, em 30 de junho de 2026, a Amazon detinha cerca de US$ 6,2 bilhões em valor principal de notas conversíveis em aberto, que podem ser convertidas em ações sem direito a voto de Classe N conforme o contrato, com conversões potenciais totalizando aproximadamente 1,84 bilhão de ações, sujeitas a um limite de participação de 12% ao qual a Amazon pode renunciar.

A PitchBook estima que, se o limite relevante for renunciado, a participação potencial da Amazon poderá se aproximar de 20%. Este número é uma estimativa condicional e não uma porcentagem de participação pós-IPO confirmada.

Além disso, a Amazon realizou um investimento separado de US$ 10 bilhões em ações preferenciais sem direito a voto no segundo trimestre de 2026. Enquanto isso, a Anthropic se comprometeu a pagar à AWS pelo menos US$ 110 bilhões entre maio de 2026 e abril de 2036. A Amazon tende a se beneficiar tanto de seu investimento em participação acionária quanto da demanda por suas ofertas de computação em nuvem e chips de IA.

Google: participação acionária e parceria em poder computacional

A Alphabet também é uma importante investidora da Anthropic, fornecendo suporte computacional via Google Cloud e chips TPU.

De acordo com o prospecto de IPO, o Google possui uma linha de financiamento potencial de até US$ 20 bilhões, mas não havia sacado nada até 30 de junho de 2026, sendo que o acesso aos recursos está sujeito a condições como parcerias computacionais e metas de receita.

Além disso, o Google tem a opção de subscrever até US$ 10 bilhões em ações sem direito a voto ao preço da oferta simultaneamente ao IPO da Anthropic. O exercício dessa opção reduziria proporcionalmente a linha de financiamento de US$ 20 bilhões.

Os acordos relevantes também apresentam um limite de participação de 14,99%, ao qual o Google pode optar por renunciar, deixando sua participação final indefinida.

Spark Capital: participação de longo prazo em múltiplas rodadas de financiamento

De acordo com o prospecto de IPO da Anthropic e matérias na imprensa, a Spark Capital participou de seis rodadas de financiamento da Anthropic desde 2023, investindo um valor acumulado de aproximadamente US$ 777 milhões, com preços de subscrição de ações ajustados por desdobramento variando de cerca de US$ 1,12 a US$ 58,90 por ação.

A PitchBook estima que, se a Anthropic atingir um valuation de US$ 1,5 trilhão, a participação da Spark teria um valor teórico de cerca de US$ 10,9 bilhões. Isso não representa ganhos realizados, pois os retornos finais permanecem condicionados à precificação do IPO, à diluição acionária e ao desempenho das ações após a listagem.

A General Partner da Spark Capital, Yasmin Razavi, liderou os investimentos e integra o conselho de administração da Anthropic.

ICONIQ, Menlo Ventures e outras instituições

Além da Amazon e do Google, a Anthropic também obteve apoio de inúmeras empresas de venture capital e instituições financeiras.

ICONIQ: de acordo com o TechCrunch, a ICONIQ participou da rodada de financiamento da Anthropic em 2025 com um investimento de aproximadamente US$ 6 bilhões, tornando-se uma das principais investidoras da empresa.

Menlo Ventures: investidora inicial que liderou a rodada Série D e participou de rodadas subsequentes. Relatórios indicam que seu investimento acumulado supera US$ 1 bilhão.

Coatue Management: participou de múltiplas rodadas de financiamento da Anthropic e co-liderou uma rodada Série G de US$ 30 bilhões com a GIC em fevereiro de 2026.

Lightspeed Venture Partners: participou de múltiplas rodadas de financiamento da Anthropic, liderando uma rodada Série E de US$ 3,5 bilhões em 2025 e, posteriormente, participando de uma rodada Série F de US$ 13 bilhões.

Fidelity, Blackstone e GIC: todas participaram das rodadas de financiamento da Anthropic. Entre elas, a Fidelity co-liderou a rodada Série F ao lado da ICONIQ e da Lightspeed, enquanto a GIC co-liderou a rodada Série G com a Coatue.

Como o prospecto de IPO não revela as participações acionárias completas de todas as instituições, os valores de investimento supramencionados não podem ser usados diretamente para determinar o tamanho atual de suas participações acionárias.

Quanto controle os fundadores da Anthropic ainda detêm?

[Fonte: SEC]

Os sete cofundadores da Anthropic são Dario Amodei, Daniela Amodei, Tom Brown, Jack Clark, Jared Kaplan, Sam McCandlish e Christopher Olah.

De acordo com os documentos do IPO, a Anthropic planeja emitir uma ação ordinária especial da Classe F para a Founder LLC, uma entidade formada pelos sete fundadores. Essa ação não possui direitos econômicos, mas detém 50,1% do poder de voto total da empresa, permitindo que os fundadores mantenham o controle votante majoritário sobre matérias gerais dos acionistas.

Além disso, o Long-Term Benefit Trust da Anthropic detém ações especiais da Classe T, que conferem o direito de eleger e destituir a maioria dos membros do conselho de administração.

Como resultado, os fundadores detêm um poder de voto significativamente superior à sua participação econômica, enquanto o Long-Term Benefit Trust mantém o controle decisivo sobre a maioria das cadeiras do conselho. Essa estrutura pode limitar a influência dos acionistas ordinários na tomada de decisões corporativas.

O que os investidores devem acompanhar após o IPO da Anthropic?

A expectativa atual do mercado quanto ao valuation da Anthropic é de aproximadamente US$ 1,5 trilhão a US$ 2 trilhões, mas a avaliação final da oferta e o desempenho na listagem permanecem incertos.

Em relação à estrutura acionária, os investidores precisam ficar atentos ao impacto da conversão de títulos conversíveis e de captações subsequentes sobre o número de ações e os percentuais de participação. Quanto à governança corporativa, também se deve prestar atenção à influência dos fundadores e do Long-Term Benefit Trust nas tomadas de decisão da empresa, bem como ao alcance real dos acionistas ordinários para participar da governança.

Além disso, a Amazon e o Google são tanto investidores quanto provedores essenciais de serviços em nuvem. Os investidores também precisam avaliar a dependência da Anthropic em relação a provedores externos de capacidade computacional e se os investimentos em infraestrutura de IA podem se traduzir em lucratividade sustentável.