Afiliada da SK Hynix torna-se maior acionista da Kioxia enquanto Toshiba reduz participação para 14,12%

TradingKey - Em 10 de agosto, no horário da Ásia-Pacífico, a gigante japonesa de memórias Kioxia emitiu um comunicado informando que, em 3 de agosto, sua ex-controladora Toshiba havia reduzido sua participação de 14,48% para aproximadamente 14,12%. Essa redução tornou o veículo de investimento da Bain Capital, o BCPE Pangea Cayman2, o maior acionista da Kioxia, com uma participação de 14,19%.

Notavelmente, a Kioxia revelou em seu relatório anual que a SK Hynix ( SKHY) detém títulos conversíveis em "quase todos" os direitos de voto do BCPE Pangea Cayman2, e listou isso como um fator de risco, afirmando que poderia desencadear conflitos de interesse.

[Fonte: Site Oficial da Kioxia]

Já na transação de 2018, em que a Bain Capital liderou a aquisição de US$ 18 bilhões da Kioxia (anteriormente Toshiba Memory), a SK Hynix participou como membro essencial do consórcio, contribuindo com quase 395 bilhões de ienes (aproximadamente US$ 3,5 bilhões a US$ 3,7 bilhões, com base nas taxas de câmbio de 2018). Como parte dos termos do acordo, a SK Hynix se comprometeu a que, a menos que permitido pela Kioxia, sua parcela de direitos de voto não excederia 15% antes de 2028.

As reduções anteriores de participação da Toshiba em parcelas foram fundamentais para esta rodada de mudanças na estrutura acionária. No início de julho de 2026, a Bain Capital concluiu sua última rodada de vendas de ações em bloco desde o IPO da Kioxia no final de 2024, zerando oficialmente sua participação direta em ações ordinárias.

Embora a Bain Capital tenha saído completamente de suas participações diretas, seu veículo dedicado previamente estabelecido para o investimento estruturado da SK Hynix (como o BCPE Pangea Cayman2, que detém uma participação de 14,19%) permanece. Como a Toshiba reduziu ainda mais sua participação para 14,12% em 3 de agosto, essa sociedade de propósito específico (SPC) tornou-se passivamente a maior acionista da Kioxia.

Impulsionado pela onda de IA, o preço das ações da Kioxia chegou a subir mais de 4.800% desde o seu IPO no final de 2024, gerando um retorno total acumulado de aproximadamente US$ 17 bilhões para a Bain Capital. Em 11 de agosto, o preço das ações da Kioxia estava em 48.000 ienes, uma queda de cerca de 56% em relação à sua máxima histórica de aproximadamente 111.200 ienes atingida no final de junho.

[Fonte: TradingView]

Analistas apontaram que a nuance dessa estrutura acionária reside no fato de que a Kioxia e a SK Hynix são concorrentes diretas no mercado global de memória flash NAND.

De acordo com dados da Counterpoint, no primeiro trimestre de 2026, a Samsung ficou em primeiro lugar com uma participação de mercado de 29%, a SK Hynix (incluindo a Solidigm) ficou em segundo com 18% e a Kioxia em terceiro com 14%. É raro entre empresas listadas em bolsa que um concorrente detenha "quase todos os direitos de voto" do maior acionista por meio de um acordo de títulos conversíveis.

Alguns observadores do mercado acreditam que, diante das contínuas reduções de participação da Toshiba, se a SK Hynix ultrapassará ou não o limite de 15% de direitos de voto afetará o cenário competitivo do mercado global de NAND.

[Fonte: Counterpoint]