Ações de chips de IA veem reviravolta após queda? JPMorgan diz que recuo pode ser oportunidade de entrada, fundamentos de semicondutores permanecem fortes

TradingKey - Recentemente, a cadeia de valor da IA passou por uma correção notável, com o setor de semicondutores sob uma pressão particularmente evidente. Arrastado pelas ações de chips de memória, o índice KOSPI da Coreia do Sul caiu cerca de 25% em relação ao seu pico recente, enquanto o Philadelphia Semiconductor Index (SOX), que acompanha a indústria global de chips, também registrou uma queda acumulada de cerca de 20%.

No entanto, o JPMorgan ( JPM) não acredita que essa correção signifique que o rali da IA acabou. A equipe de estratégia do banco acredita que o mercado atual se assemelha mais a uma realocação de capital e digestão de valuation do que a uma deterioração nos fundamentos do setor. À medida que as expectativas de lucros continuam a melhorar e o posicionamento de mercado recua, as ações de chips podem estar ganhando fôlego para o próximo rali.

Preços das Ações e Lucros Divergem, Setor de Semicondutores Pode Estar Subvalorizado

Uma equipe de estrategistas do JPMorgan Chase & Co. liderada por Mislav Matejka observou em seu relatório mais recente que a recente forte onda de vendas de ações de chips de IA levou a uma clara divergência entre o desempenho das ações e as tendências dos lucros corporativos.

Nos últimos meses, as crescentes preocupações do mercado em relação ao excesso de investimentos em IA e ao pico na demanda por chips levaram os investidores a reduzir sua exposição a semicondutores. Enquanto isso, as expectativas de lucros do setor não se deterioraram no mesmo ritmo, e as projeções de lucros futuros para algumas empresas de semicondutores continuam sendo revisadas para cima.

O JPMorgan destacou especificamente que a situação é particularmente pronunciada entre as empresas europeias de semicondutores. Embora o enfraquecimento do sentimento do mercado tenha pressionado os preços das ações, as expectativas de lucros futuros dos analistas para essas empresas continuam apresentando uma tendência de melhora, e o desempenho de suas ações inclusive ficou atrás do mercado mais amplo.

O banco acredita que os preços atuais das ações de chips já precificaram parcialmente as preocupações do mercado com uma desaceleração no ciclo de IA, mas os fundamentos reais continuam favoráveis; portanto, o recuo atual pode, na verdade, representar uma oportunidade de realocação.

O JPMorgan afirmou: "O descompasso entre os preços das ações de chips e as expectativas de lucros está aumentando." Sem um enfraquecimento claro no crescimento dos lucros, o mercado está precificando antecipadamente as expectativas de aumento de oferta e desaceleração da demanda, potencialmente subestimando a duração do ciclo de investimentos em infraestrutura de IA.

Demanda por Poder Computacional de IA Permanece Forte, Ciclo de Armazenamento Pode Continuar Até 2028

A lógica central que sustenta a postura otimista do JPMorgan em relação à indústria de semicondutores continua sendo impulsionada pela demanda por infraestrutura de IA.

O banco acredita que, à medida que a escala do treinamento de modelos de inteligência artificial continua a se expandir e os grandes provedores de serviços em nuvem aumentam constantemente seus investimentos em data centers, a demanda por servidores de IA manterá um forte crescimento. Em particular, a memória de alta largura de banda (HBM), como um componente de suporte crucial para aceleradores de IA, continua com oferta limitada.

Para o setor de memórias, o JPMorgan acredita que a situação apertada de oferta e demanda nos mercados de DRAM e NAND não se aliviará rapidamente, e uma liberação significativa de nova oferta pode não ocorrer em larga escala até por volta de 2028.

Isso sugere que as preocupações recentes do mercado com uma "reversão iminente do ciclo de chips" podem ser prematuras.

Apesar da recente fraqueza nas ações de memórias, os preços de DRAM permanecem em níveis elevados, indicando que a demanda do setor não sofreu um colapso significativo. O JPMorgan espera que as principais fabricantes globais de memórias ainda estejam posicionadas para manter o crescimento de receita nos próximos anos.

Enquanto isso, as despesas de capital (capex) das hyperscalers continuam sendo um suporte vital para a indústria de semicondutores. Se a Microsoft ( MSFT ), o Google ( GOOGL ), a Amazon ( AMZN) e outras empresas continuarem a expandir seus investimentos em data centers de IA, a demanda por chips continuará resiliente.

Temporada de Balanços do 2T Pode Ser Catalisadora para Recuperação das Ações de Chips

Enquanto o mercado aguarda o próximo direcionamento, a temporada de balanços do segundo trimestre que se aproxima pode se tornar um catalisador importante.

O JPMorgan acredita que os resultados trimestrais divulgados recentemente pela TSMC já enviaram sinais positivos. O relatório mostra que a demanda por pedidos relacionados à IA continua robusta, e a empresa segue otimista em relação ao seu planejamento de capacidade futura, provando que os fundamentos do setor de semicondutores seguem respaldados.

Se a Nvidia ( NVDA ), a TSMC ( TSM), a SK Hynix, a Micron ( MU) e outras empresas essenciais da cadeia de suprimentos continuarem a confirmar uma forte demanda por IA em seus relatórios de resultados, a confiança do mercado na sustentabilidade do crescimento do setor poderá ser ainda mais restaurada.