Resultados do 2T da TSMC se aproximam: demanda por IA, margem bruta e Capex tornam-se foco central do mercado

TradingKey - A líder global em fundição TSMC ( TSM) divulgará seus resultados financeiros do segundo trimestre de 2025 no dia 16 de julho. Sendo um dos elos de fabricação mais críticos na atual cadeia de suprimentos de IA, o desempenho financeiro da TSMC não é mais apenas o dado operacional de uma única empresa, mas é visto pelo mercado como um termômetro crucial para avaliar o aquecimento dos investimentos globais em infraestrutura de IA, a dinâmica do ciclo de semicondutores e a lógica de valuation das ações de tecnologia.

Recentemente, o setor de semicondutores tem sido pressionado por preocupações com o valuation, pela volatilidade dos preços dos chips de memória e por debates sobre a sustentabilidade dos investimentos em IA, levando a um esfriamento do sentimento do mercado. Portanto, os investidores esperam que o próximo balanço da TSMC traga sinais positivos mais fortes, confirmando se a demanda por chips de IA continua altamente robusta e validando o potencial de crescimento em nós de processo avançados e encapsulamento avançado.

Receita do Q2 Realizada Antecipadamente, Lucratividade Torna-se Foco do Mercado

Com base nas expectativas atuais do mercado, é altamente provável que os resultados do segundo trimestre da TSMC continuem sua tendência de rápido crescimento. O mercado espera que a receita da empresa no segundo trimestre atinja NT$ 1,27 trilhão (aproximadamente US$ 39,47 bilhões), representando uma alta de 36% na comparação anual.

De fato, a receita de junho da TSMC, divulgada anteriormente, já enviou sinais positivos de forma antecipada. A empresa alcançou uma receita de NT$ 442,68 bilhões em junho, alta de aproximadamente 26% na comparação anual e de 6,2% em relação ao mês anterior.

Portanto, para os investidores, o mero crescimento da receita já não é o principal destaque. À medida que a demanda por IA impulsiona um aumento contínuo nos pedidos de processos avançados da TSMC, o mercado se concentra mais na qualidade dos resultados da empresa, especialmente no desempenho de sua margem bruta.

Atualmente, Wall Street projeta de forma ampla que a margem bruta da TSMC no segundo trimestre fique em torno de 67%, o que representa uma alta de mais de 8 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado e se situa no limite superior da faixa de guidance anterior da empresa, de 65,5% a 67,5%. Algumas instituições estão ainda mais otimistas, esperando que a margem bruta da TSMC no segundo trimestre possa se aproximar de 70%.

Se a TSMC conseguir apresentar novamente números de margem bruta que superem as expectativas do mercado, isso comprovará ainda mais o forte poder de precificação da empresa no segmento de processos avançados, além de sinalizar que os pedidos de chips de IA de última geração estão ajudando a companhia a compensar as pressões de custos decorrentes da expansão da capacidade.

Por outro lado, se a margem bruta ficar aquém das expectativas do mercado, mesmo que a receita mantenha um crescimento robusto, os investidores ainda poderão se preocupar se as margens de lucro futuras serão pressionadas pela expansão da capacidade e pelos custos da expansão internacional.

Sustentabilidade da demanda por IA torna-se o maior foco dos balanços

Mais do que os próprios resultados trimestrais, o foco do mercado está nas projeções da administração da TSMC para a futura demanda por IA.

Atualmente, empresas de chips de IA, como Nvidia, AMD e Broadcom, são clientes fundamentais da TSMC. À medida que a escala dos modelos de IA se expande e os provedores de computação em nuvem continuam a elevar seus investimentos em infraestrutura de IA, a demanda por chips de computação de alto desempenho segue em rápido crescimento.

O mercado avalia que a demanda por aceleradores de IA, chips ASIC customizados, CPUs de servidores e chips de suporte relacionados a HBM continua em fase de expansão. A TSMC já elevou seu guidance de desempenho de forma consecutiva anteriormente, e os investidores esperam que a empresa aumente ainda mais sua meta de crescimento para o ano cheio durante esta teleconferência de resultados, comprovando que o ciclo de implantação de hardware de IA mantém uma forte sustentabilidade.

Se a administração apenas mantiver sua meta anterior de "crescimento da receita do ano cheio superior a 30% na comparação anual", embora isso indique que os negócios permanecem estáveis, o resultado pode ficar aquém das expectativas de alguns investidores por uma nova elevação do guidance. Por outro lado, caso a empresa apresente uma perspectiva de demanda mais otimista, o anúncio deve funcionar como um importante catalisador para impulsionar novamente o preço das ações.

Processos Avançados e Capacidade de CoWoS Determinam Espaço para Crescimento Futuro

Atualmente, a TSMC mantém uma posição de liderança no nó de 3nm, com a capacidade relacionada operando totalmente utilizada, enquanto o progresso de seu nó de 2nm de próxima geração impactará diretamente o potencial de crescimento da empresa nos próximos anos.

O mercado projeta que o processo de 2nm da TSMC está entrando na fase de aceleração da produção em larga escala (ramp-up), e os investidores esperam que a diretoria divulgue mais informações sobre a melhoria de rendimento (yield), a adoção pelos clientes e a expansão da capacidade durante a teleconferência de resultados.

Ao mesmo tempo, a demanda por chips de IA não apenas impulsiona o crescimento em processos lógicos avançados, mas também acelera a rápida expansão do segmento de encapsulamento avançado. Em particular, a tecnologia de encapsulamento CoWoS tornou-se um elo crítico que conecta GPUs e HBM, com clientes como a Nvidia gerando atualmente uma forte demanda pela capacidade relacionada.

Se a TSMC puder confirmar que a expansão da capacidade de CoWoS está ocorrendo sem contratempos e que as encomendas para processos avançados continuam a aumentar, isso reforçará ainda mais a confiança do mercado nas perspectivas de crescimento de longo prazo da cadeia de suprimentos de IA.

Expansão dos Gastos de Capital Revela Confiança no Investimento em IA

Enquanto isso, as despesas de capital (capex) também são uma métrica fundamental a ser acompanhada neste relatório de resultados.

A TSMC havia projetado anteriormente que suas despesas de capital para 2026 ficariam na faixa de US$ 52 bilhões a US$ 56 bilhões, e indicou que o valor se aproximaria do limite superior dessa faixa. Algumas instituições acreditam que, à medida que a demanda por chips de IA continua a se fortalecer e a demanda dos clientes globais por capacidade avançada segue crescendo, a empresa pode expandir ainda mais sua escala de investimentos no futuro.

O mercado espera que as despesas de capital da TSMC possam se aproximar de US$ 58 bilhões para apoiar a expansão da capacidade de processos avançados, a construção de instalações de encapsulamento avançado e sua presença de manufatura no exterior.

Atualmente, a TSMC está avançando com seus planos de investimento em fábricas de grande escala no Arizona, ao mesmo tempo em que continua a expandir suas bases de manufatura avançada em Taiwan. Embora a construção de fábricas no exterior traga certas pressões de custos e possa afetar sua margem bruta global nos próximos anos, a longo prazo, esses investimentos ajudarão a empresa a consolidar sua posição central na cadeia global de suprimentos de semicondutores.