Despencando mais de 15%; valor de mercado da SpaceX está prestes a cair abaixo de US$ 2 trilhões, esta empresa espacial é alvo de rumores de fusão com a Tesla

TradingKey - Após a SpaceX ( SPCX) anunciar sua emissão de estreia de títulos com grau de investimento, rumores de uma fusão iminente com a Tesla fizeram o preço das ações da empresa despencar novamente.

Até o momento desta publicação, a SpaceX registrava queda de 15,45%, cotada a US$ 156,41, aproximando-se de uma queda abaixo do seu preço de listagem de estreia de US$ 150, com sua capitalização de mercado mais recente em US$ 2,05 trilhões.

[Fonte: Google Finance]

O biógrafo de Elon Musk, Walter Isaacson, declarou publicamente que uma fusão entre a Tesla e a SpaceX faz todo o sentido.

Isso se alinha com as tendências do mercado de previsão: dados da plataforma Kalshi mostram que a probabilidade de as duas empresas concluírem uma fusão até maio de 2027 subiu para 57%, continuando a subir após a listagem da SpaceX.

Por trás dos rumores de uma fusão entre Tesla e SpaceX existem considerações práticas tanto no nível operacional quanto no de governança.

Ambas as empresas são entidades de manufatura de ponta profundamente impulsionadas pela tecnologia de IA. Atualmente, a alocação de recursos essenciais, como talentos e chips, entre as entidades não apenas resulta em perdas significativas de eficiência, mas também acionou riscos de conformidade decorrentes de processos de acionistas — uma ação judicial anterior em Delaware acusou Musk de desviar recursos essenciais de IA da Tesla para a xAI, que agora foi incorporada à SpaceX.

Se a fusão se concretizar, ela esclareceria diretamente essas áreas cinzentas de governança corporativa e eliminaria os riscos de conformidade. Esse caminho operacional também se alinha com a filosofia consistente de Musk sobre operações de capital: ele vê sua riqueza pessoal mais como um capital industrial que pode ser coordenado e implantado em diferentes entidades industriais, e não como ativos pessoais voltados para a realização de caixa.

A estrutura da transação e o impacto no valuation tornaram-se o cerne das divergências no mercado. Em termos de escala, o valor de mercado atual da SpaceX é superior aos US$ 1,5 trilhão da Tesla, tornando-a mais propensa a atuar como adquirente; no entanto, a SpaceX continua operando sem lucros, enquanto a Tesla segue lucrativa, introduzindo incertezas na avaliação da troca de ações.

Visões pessimistas sugerem que a fusão resultaria em uma diluição acionária de 28% para os acionistas da Tesla e, com a adição do desconto de conglomerado, o valor de mercado geral seria menor do que a simples soma das duas empresas.

Por outro lado, visões otimistas acreditam que uma fusão de iguais reavaliaria a Tesla, gerando centenas de bilhões de dólares em valor de mercado incremental e, por fim, formando um grupo de participações industriais (holding) no setor de IA. Sendo a entidade menor, o preço das ações da Tesla será fortemente influenciado pela relação final de troca de ações.