OpenAI sob Investigação Conjunta, Modelos mais Recentes da Anthropic Enfrentam Controles de Exportação. Unicórnios de IA Atingem Linhas Vermelhas Regulatórias; os IPOs Seguirão conforme o Planejado?

TradingKey - Em 12 de junho, horário local, o The Wall Street Journal, citando pessoas familiarizadas com o assunto, relatou que Procuradores-Gerais de diversos estados dos EUA iniciaram uma investigação conjunta sobre a OpenAI. A OpenAI recebeu uma intimação no mesmo dia solicitando documentos comerciais relacionados à interação com o usuário, estratégias publicitárias, uso de dados e proteção de menores.

Enquanto isso, a Anthropic, concorrente da OpenAI, também foi alvo de uma proibição administrativa. De acordo com o Axios, o Secretário de Comércio dos EUA, Lutnick, enviou uma carta ao CEO da Anthropic, Dario Amodei, colocando seus dois modelos de IA mais avançados, Fable 5 e Mythos 5, sob controles de exportação.

Seria mera coincidência que ambas as empresas estejam enfrentando uma escalada regulatória às vésperas de seus IPOs? Isso aumentará os riscos de conformidade para ambas e afetará seus cronogramas de IPO?

Por que os reveses nunca vêm sozinhos para a OpenAI e a Anthropic?

A investigação conjunta anunciada em 12 de junho não é o único obstáculo administrativo enfrentado pela OpenAI recentemente. De acordo com a Bloomberg, no início deste mês, a Flórida abriu um processo contra a OpenAI e seu CEO Sam Altman, alegando que a empresa ignorou avisos de segurança e lançou o ChatGPT no mercado, apesar de saber que ele era prejudicial aos usuários. Este é o primeiro processo desse tipo movido por um governo estadual nos EUA. Anteriormente, uma mãe canadense entrou com uma ação em um tribunal da Califórnia contra a OpenAI e Altman, alegando que o ChatGPT não abordou adequadamente as repetidas expressões de ideação suicida de sua filha de 24 anos, o que acabou levando a uma tragédia.

A Anthropic está enfrentando principalmente controles de exportação. Após receber uma carta do Departamento de Comércio, a empresa afirmou em um comunicado que desativou o acesso ao Fable 5 e ao Mythos 5 para todos os usuários, ao mesmo tempo em que expressou oposição pública à decisão. Segundo a Axios, citando um funcionário do governo, o Departamento de Comércio dos EUA emitiu a proibição repentina porque outra empresa alegou ter rompido com sucesso as salvaguardas de segurança do modelo Mythos. Anteriormente, o Mythos havia demonstrado capacidades de quebra de vulnerabilidades muito superiores às de especialistas humanos em segurança em testes; se suas salvaguardas de segurança fossem rompidas, hackers poderiam potencialmente usar a ferramenta para atacar sistemas governamentais e redes financeiras dos EUA. De acordo com fontes oficiais, os modelos sujeitos a controles de exportação devem permanecer bloqueados até que a infraestrutura de segurança nacional do governo dos EUA tenha sido fortalecida, o que pode levar várias semanas.

Na verdade, esta não é a primeira vez que a Anthropic entra em conflito com o governo dos EUA, já que os dois têm um "longo histórico de atritos". Em março deste ano, o CEO Dario Amodei rejeitou um pedido do Departamento de Defesa dos EUA para o uso irrestrito do modelo Claude da empresa para "todos os fins legais", e a Anthropic foi posteriormente incluída na lista de "Risco de Cadeia de Suprimentos".

IPOs de Unicórnios de IA Estagnam; Lógica de Valuation Pode Ser Subvertida

Alguns analistas apontam que a pressão regulatória sobre a Anthropic e a OpenAI indica que o conflito dentro da indústria de IA escalou para um jogo estratégico entre corporações e reguladores. No entanto, a intenção do governo Trump não é suprimir a inovação entre os unicórnios de IA; uma autoridade do governo dos EUA afirmou que Trump "não quer prejudicar o setor e deseja que a inovação avance". De acordo com uma reportagem do NOTUS em 4 de junho, três pessoas familiarizadas com o assunto revelaram que altos funcionários dos EUA discutiram a participação acionária do governo com várias empresas de IA, esperando que as firmas cedam voluntariamente parte de suas ações em vez de serem forçadas a fazê-lo.

Atualmente, a OpenAI está se preparando para um registro confidencial de IPO, enquanto a Anthropic já enviou seus documentos de listagem. Quer o governo dos EUA adquira participação em ambas as empresas antes ou depois de seus IPOs, ou utilize meios administrativos para bloquear suas listagens, o impacto potencial será significativo.

Em primeiro lugar, isso poderia impactar as operações comerciais. Em relação aos controles de exportação do Departamento de Comércio dos EUA, a Anthropic afirmou que a aplicação desses padrões de fiscalização em toda a indústria paralisaria efetivamente a implantação de novos modelos por todos os provedores de modelos de fronteira. Se esses modelos não conseguirem atingir mercados internacionais importantes com sucesso, as receitas corporativas poderiam ser reduzidas pela metade, tornando as avaliações insustentáveis.

Em segundo lugar, dada a pressão das agências governamentais, a Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA pode submeter ambas as empresas a um rigoroso reexame de seus riscos jurídicos, éticos, de conformidade e geopolíticos. Isso tornaria mais difícil para essas empresas divulgarem claramente os riscos futuros aos investidores de varejo e institucionais no curto prazo.

Se essas duas empresas forem forçadas a aceitar os termos de participação acionária do governo Trump no futuro por diversos motivos, sua lógica de valuation será completamente reescrita — tanto as estruturas de pedidos quanto as fontes de receita serão fortemente impactadas, e os modelos de negócios e de P&D serão totalmente reformulados. Até lá, elas não serão mais ações de IA de alto crescimento com potencial de valorização significativo, mas sim empresas voltadas para a defesa que perderam sua independência e enfrentam um crescimento restrito.