Berkshire não estará imune ao escrutínio de Wall Street sem Warren Buffett no comando

O lendário Warren Buffett tem um passe livre em Wall Street há décadas. Os investidores depositaram tanta fé nele que basicamente ignoraram todas as coisas estranhas que Berkshire Hathaway faz.

Sem chamadas de ganhos. Sem orientação. Não há relatórios fáceis de ler. É tudo aceito ... porque é Warren. Mas essa época termina em 1º de janeiro de 2026, quando Greg Abel se torna CEO. E a grande questão agora é: Wall Street cortará Abel o mesmo tipo de folga?

Ele está entrando em um campo minado. A Berkshire não é sua empresa comum. Suas finanças são um labirinto. Seus ativos são valorizados de maneira diferente da maneira como o mercado os vê. Seu conselho inclui membros da família. E mantém um grande pedaço de cash sem muita explicação.

Kraft Heinz e OccidentAl Bets Test Patience Patience

Pegue Kraft Heinz. A Berkshire possui 27% e, em 31 de março, eles tinham em seus livros em US $ 13,5 bilhões. Mas o preço público das ações na época avaliava a mesma participação em US $ 9,9 bilhões. Hoje caiu ainda mais, para US $ 9,4 bilhões. Essa é uma diferença de US $ 4,1 bilhões. E essa lacuna está lá desde o início de 2023.

Aqui está a reviravolta. A Berkshire não marca essa participação no mercado. Em vez disso, eles usam algo chamado método de patrimônio. Ele permite que eles valorizem o investimento com base nos ganhos da Kraft Heinz, não no preço das ações. É totalmente legal. Mas não é o que a maioria das empresas faz com ações públicas. Buffett poderia ter escrito o valor este ano. Ele não. Ele decidiu que a queda era apenas "temporária".

Agora Kraft Heinz está tentando se dividir. Esse movimento pode aumentar o valor se alguém realmente comprar as peças separadas. Mas os investidores não estão impressionados. Depois que o Wall Street Journal relatou o plano em 11 de julho, as ações mal se moveram - apenas 10%. No último ano, ainda caiu 12%. Isso não é um mercado que está animado.

Depois, há o petróleodent. Berkshire possui 28% disso. Em 31 de março, eles avaliaram em US $ 17,2 bilhões. Mas Wall Street só pensou que valia US $ 13,1 bilhões. Avanço rápido para agora, e é ainda mais baixo; US $ 11,5 bilhões. Portanto, entre Kraft Heinz e OccidentAl, há uma lacuna de US $ 9,8 bilhões entre as avaliações internas da Berkshire e o que o mercado diz.

Isso é muito dinheiro para se livrar, mesmo para o Oracle de Omaha.

Mas ninguém no chão de negociação ousa dizer uma palavra. Em qualquer outra empresa pública, isso seria uma bandeira vermelha. Os investidores estariam por toda parte. Mas porque é Warren, as pessoas olham para o outro lado. Por que? Porque ele passou décadas pregando que os ganhos e perdas de marca a mercado não têm sentido ". Os investidores acreditam nele. Por agora.

Mas o que acontece quando Abel está dizendo: "É temporário"? As pessoas ainda vão comprar isso? Ou eles começarão a fazer perguntas reais?

Abel herda a estrutura estranha de Berkshire, Conselho da Família e enorme pilha cash

Vamos falar sobre da Berkshire . Não é normal. É uma mistura confusa de ferrovias, energia, seguro, varejo e muito mais. Não relata resultados como outras empresas. Não explica muito. Ele nem sequer faz chamadas trimestrais. Algumas pessoas amam isso. Outros ficam quietos, por causa de Warren.

Você tem subsidiárias recebendo bilhões que recebem apenas uma ou duas frases no relatório anual. E depois há o lado do seguro, onde os números são principalmente estimativas e suposições. Isso torna a credibilidade um grande negócio. Os investidores precisam confiar nas pessoas no topo. E agora, essa confiança está ligada a Warren. Não abel.

O fato de a Berkshire estar usando avaliações internas claramente mais altas do que os preços das ações públicas dificulta. Os investidores podem verificar os preços reais de mercado a qualquer momento. Mas eles ficam quietos por causa de quem está dirigindo o show. Uma vez que Abel assume o controle, esse silêncio pode terminar.

E não vamos esquecer o baú de guerra. A Berkshire está em US $ 348 bilhões em cash e tesouraria . São 30% de seus ativos, apenas sentados lá, e todos continuamos esperando para ver o que Warren fará com isso, mas até agora, nada. Ele nem está comprando ações, com recompras em zero no primeiro semestre de 2025 e no primeiro trimestre de 2025. Isso é um sinal. Ele acha que o estoque é muito caro.

Tudo isso é o que Abel está entrando. Ele está herdando uma empresa que conseguiu evitar o escrutínio por causa da reputação de um homem. Mas esse homem não será mais CEO. Claro, Warren permanecerá como presidente. E claro, ele endossou Abel. Mas os endossos não transferem credibilidade. A confiança deve ser conquistada, especialmente quando os números são tão opacos.

Abel era CEO da Berkshire Hathaway Energy antes e é vice -presidente desde 2018. Ele conhece a empresa mais do que qualquer outra pessoa, com certeza, mas não tem a mesma imunidade. Warren poderia dizer que o céu é verde e os investidores concordariam. Abel diz isso? Eles estão verificando imagens de satélite.

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