O Banco da Inglaterra recua em relação ao regime "excessivamente conservador" para emissores de stablecoins

O Banco da Inglaterra (BoE) publicou sua declaração de política e a minuta do Código de Práticas para emissores sistêmicos de stablecoins em 22 de junho. Na nova política, o BoE substituiu os limites de detenção individual propostos por uma proteção de emissão de £ 40 bilhões por moeda e aumentou a participação permitida de ativos lastreadores remunerados de 60% para 70%.

A consulta pública de novembro de 2025 propôs limitar a posse individual de stablecoins em libras esterlinas a 20.000 libras por pessoa e 10 milhões de libras por empresa. O Banco da Inglaterra (BoE) revogou ambas as disposições e, em seu lugar, aplicará um "limite de emissão" temporário fixado em 40 bilhões de libras por stablecoin. 

O Banco da Inglaterra revisa a política de stablecoins para melhorar a rentabilidade dos emissores

A nova política limitará a quantidade que um único emissor pode colocar em circulação, em vez de fiscalizar cada carteira individualmente. Essa mudança simplifica a regulamentação, em comparação com a infraestrutura de monitoramento constante e multiplataforma necessária para monitorar endereços de carteira individuais. 

No início de maio, Simon Jennings, diretor executivo do Conselho Empresarial de Criptoativos do Reino Unido, criticou a necessidade de monitorar endereços de carteiras individuais. Ele classificou o sistema como "um novo sistema caro e complexo"

De acordo com a nova política, o Banco da Inglaterra também permitiu uma parcela de títulos remunerados, especificamente dívida pública britânica de curto prazo. O regulador aumentou o índice de ativos de garantia de 60% para 70%, enquanto os 30% restantes devem ser mantidos como depósitos no banco central. 

O Banco da Inglaterra argumenta que essas medidas garantem que os emissores possam honrar os resgates em situações de estresse, protegendo, em última instância, os usuários finais. O regulador destacou que a estrutura revisada de 30:70 melhora significativamente a rentabilidade dos emissores, reduzindo a diferença entre a rentabilidade dos emissores americanos que operam sob a Lei GENIUS e a dos emissores europeus abrangidos pela Lei MiCA.

O chefe de políticas da Coinbase para a Europa saudou a estrutura, mas destacou duas lacunas não resolvidas em uma declaração à Cryptopolitan após a publicação: “o que 'temporário' significa para o limite de emissão por moeda — o Reino Unido é o único país que limita a emissão de stablecoins em sua própria moeda — e se as stablecoins podem ser usadas para liquidação nos principais mercados atacadistas, sem o que as ambições de tokenização do Reino Unido não serão alcançadas.” 

O prazo para o Banco da Inglaterra (BoE) enviar comentários é 22 de setembro de 2026, com as regras finais previstas para o final do ano. O regulador almeja um regime operacional para stablecoins regulamentadas até 2027.

O Banco da Inglaterra abandona uma postura excessivamente conservadora

Em maio, a vice-governadora Sarah Breeden admitiu que as propostas originais poderiam ter sido "excessivamente conservadoras". Breeden também salientou que o modelo de limite de retenção estava sendo completamente abandonado, apresentando a medida como uma forma de alcançar "o mesmo resultado político, sendo ao mesmo tempo mais barata e fácil de implementar"

No início deste ano, o CEO da Coinbase, Brian Armstrongtronargumentou que as regras do Reino Unido para stablecoins "correm o risco de impedir que o Reino Unido seja globalmente competitivo na economia digital", citando diretamente os limites de detenção.

No início de junho, o próprio Comitê de Regulação de Serviços Financeiros do Parlamento do Reino Unido publicou um relatório multipartidário da Câmara dos Lordes, aconselhando o Banco da Inglaterra a abolir os limites de detenção e a reconsiderar o piso de reserva não remunerada de 40%.

O argumento do comitê era que limites preventivos em um mercado que praticamente não existe não fazem sentido. Para se ter uma ideia, as stablecoins em libras esterlinas representam menos de 0,5% de um mercado global de US$ 315 bilhões, segundo dados da CoinGecko. 

Atualmente, quatro empresas — Revolut, Monee Financial Technologies, ReStabilise e VVTX — já estão testando produtos de stablecoin no ambiente regulatório experimental (sandbox) da FCA (Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido). As empresas de stablecoins pretendem desenvolver stablecoins para pagamentos de varejo, liquidação de atacado e negociação de criptomoedas.

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