Bitcoin subiu 11% desde o início da guerra com o Irã, enquanto o ouro e o S&P 500 caíram: dados do JPMorgan mostram o porquê

Já se passaram mais de duas semanas desde que as forças americanas e israelenses atacaram o Irã em 28 de fevereiro. As operações militares começaram na noite de sábado, horário em que todos os mercados globais estavam fechados, com exceção do mercado de criptomoedas. A reação inicial do Bitcoinao choque geopolítico pareceu confirmar os argumentos de todos os céticos, com uma queda de mais de 7%. Os críticos logo apontaram que Bitcoin continua mostrando sinais de fraqueza quando eventos geopolíticos como esse acontecem. 

Avançando para os dias de hoje, o desempenho do Bitcoinem comparação com outros mercados tradicionais conta uma história bem diferente. Bitcoin valorizou mais de 11% e mais de US$ 230 bilhões entraram no mercado de criptomoedas desde o início do conflito. Em contraste, o S&P 500 caiu quase 3%, o Nasdaq recuou cerca de 2% e até mesmo commodities tradicionalmente consideradas refúgio seguro, como o ouro, caíram cerca de 5%. Enquanto isso, Nikolas Panigirtzoglou, diretor-gerente do JPMorgan, destacou uma forte divergência nos fluxos de capital entre fundos negociados em bolsa (ETFs) Bitcoin e de ouro. O ETF SPDR Gold Shares (GLD) registrou saídas de cerca de 2,7% dos ativos sob gestão, enquanto o iShares Bitcoin Trust da BlackRock registrou entradas de cerca de 1,5% desde o início da guerra. 

A força e a resiliência demonstradas pelo Bitcoin até o momento levaram os investidores a reconsiderar o papel das criptomoedas nos mercados globais. Em vez de se comportar como "ouro digital", Bitcoin está atuando como algo que o sistema financeiro tradicional não possui: um reservatório de liquidez disponível 24 horas por dia, 7 dias por semana, que precifica o risco geopolítico em tempo real e, emtrac, atrai capital institucional assim que os mercados tradicionais finalmente se adaptam. 

O placar: Bitcoin versus todos os principais ativos desde 28 de fevereiro

A realidade é que Bitcoin superou quase todas as principais classes de ativos desde o início da crise em 28 de fevereiro. Sua valorização foi de mais de 11% e atualmente está cotado em torno de US$ 73 mil, tendo inclusive atingido brevemente a máxima de US$ 74,4 mil, um nível não visto desde 4 de fevereiro. No mesmo período, o S&P 500 caiu 3% e acumula três semanas consecutivas de queda. As ações de tecnologia americanas também não tiveram um desempenho melhor, com o Nasdaq recuando cerca de 2%. 

Mesmo os ativos tradicionais de refúgio seguro, frequentemente vistos como a proteção perfeita durante guerras, não conseguiram gerar retornos positivos. O ouro caiu quase 5%, enquanto a prata sofreu uma correção muito mais acentuada, em torno de 11%. 

Alguns dos maiores mercados globais, especialmente na Ásia, mostram uma divergência muito semelhante. Enquanto o Bitcoin e as criptomoedas demonstram um impulso crescente, o índice KOSPI da Coreia do Sul caiu mais de 9%, enquanto o Nikkei do Japão recuou quase 7,5%. O petróleo é o único ativo importante a superar Bitcoin durante esse período, o que não surpreende, já que a guerra desencadeou um choque sem precedentes dent fornecimento de energia. O petróleo bruto WTI subiu mais de 34% desde o início do conflito, de cerca de US$ 70 para um pico de US$ 119,5. O petróleo bruto WTI agora está sendo negociado perto de US$ 100 após relatos do The Guardian sobre ataques perto do centro de exportação da Ilha de Kharg, no Irã.

A "Divergência Radical" do JP Morgan: O dinheiro institucional está migrando do ouro para Bitcoin 

Dados de um novo estudo do JPMorgan destacam o que analistas descrevem como uma "divergência acentuada" entre o comportamento dos investidores em ouro e Bitcoin desde o início das escaladas. O relatório, liderado pelo diretor-gerente Nikolas Panigirtzoglou, mostra que o dinheiro tem se movimentado em direções opostas entre as duas classes de ativos. O maior ETF de ouro do mundo, o SPDR Gold Shares (GLD), registrou saídas de 2,7% de seus ativos sob gestão, sugerindo que as pessoas estavam, na verdade, retirando fundos da tradicional proteção geopolítica. No mesmo período, o iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock teve entradas de cerca de 1,5%. Isso representa um grande desvio do padrão histórico detracde capital pelo ouro em tempos de conflito. 

Os fluxos de entrada em ETFs spot de BTC também apresentaram uma reversão de tendência e foram impulsionados por investidores institucionais. Os fluxos líquidos acumulados estão agora em uma sequência de cinco dias, com entradas totais desde 28 de fevereiro em torno de US$ 1,34 bilhão. Para contextualizar, antes do conflito, os ETFs spot de BTC registravam saídas consistentes, totalizando cerca de US$ 1,82 bilhão em janeiro e fevereiro. Esta é a primeira vez que vemos uma mudança de tendência desde a onda de liquidações de 10 de outubro do ano passado. 

Fonte: SoSoValue

A IBIT sozinha detém agora US$ 57,11 bilhões em Bitcoin de acordo com dados da BitBo , o que sugere que esses fluxos representam alocação de portfólio institucional, e não participação especulativa de investidores de varejo. Além disso, o Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) também registrou grandes entradas de capital durante esse período, o que significa que duas das maiores gestoras de ativos do mundo estão aumentando sua exposição ao Bitcoin em meio a um conflito geopolítico ativo.

Por que Bitcoin não é ouro digital: é algo que o sistema não tem

A forma como os mercados reagiram desde o início da guerra no Irã também levantou questões sobre uma das narrativas mais antigas do Bitcoin: a ideia de que ele se comporta como "ouro digital". Segundo essa tese, ambas as classes de ativos deveriam ter se valorizado simultaneamente durante um evento geopolítico como esse. Em vez disso, aconteceu o oposto. O BTC subiu enquanto o ouro caiu, e os fluxos de capital mencionados anteriormente refletem essa mesma divergência. 

Bitcoin sobre os ativos tradicionais de refúgio seguro tornou-se evidente durante esse período. Bitcoin é negociado 24 horas por dia, 7 dias por semana, e, portanto, era o único mercado líquido importante aberto quando os primeiros ataques ocorreram na noite de sábado. Isso permitiu que investidores globais precificassem o choque geopolítico imediatamente, enquanto os mercados de ouro e ações permaneceram fechados até segunda-feira. Após a queda inicial, Bitcoin se recuperou rapidamente, com a entrada de formadores de mercado de ETFs e investidores institucionais, arbitrando a diferença entre o mercado à vista 24 horas por dia, 7 dias por semana, e a janela de negociação de ETFs. Essa dinâmica reflete uma mudança mais ampla no comportamento institucional: veículos de investimento regulamentados, como Bitcoin , estão se tornando cada vez mais a porta de entrada preferida para grandes alocadores, com uma pesquisa da State Street Investment Management mostrando que aproximadamente dois terços dos investidores institucionais agora estão explorando a exposição a criptomoedas em portfólios diversificados.

O que acompanhar esta semana: O Wildcard do FOMC

O evento mais importante que provavelmente determinará a trajetória do Bitcoinno curto prazo é a reunião do FOMC desta semana, em 18 de março. A decisão sobre a taxa de juros dos EUA será divulgada às 14h (horário do leste dos EUA) desta quarta-feira e, embora os mercados esperem que o Fed mantenha as taxas estáveis, o gráfico de pontos atualizado e o Resumo da Projeção Econômica serão o evento crucial. Este será o primeiro conjunto de previsões do Fed sobre futuras decisões de taxas de juros desde o início do conflito com o Irã. Um cenário otimista seria se o Fed mantivesse a expectativa de um ou dois cortes nas taxas este ano. Por outro lado, se os formuladores de políticas mudarem suas projeções para nenhum corte nas taxas, Bitcoin poderá enfrentar dificuldades macroeconômicas. 

Do ponto de vista técnico, Bitcoin está agora tentando romper o nível chave de US$ 74 mil. Essa área atuou como resistência nas últimas duas semanas, uma vez em 4 de março e novamente em 13 de março. Um fechamento diário acima desse nível, impulsionado pela entrada contínua de ETFs e por notícias positivas do Fed no meio da semana, poderia abrir caminho para uma alta. 

Com o conflito se prolongando, o petróleo continua sendo o principal fator de incerteza para os mercados esta semana. Se houver sinais de um cessar-fogo e o preço do barril cair abaixo de US$ 90, isso poderá aliviar os temores de estagflação e dar suporte a ativos de risco. No entanto, se as interrupções persistirem e o petróleo se mantiver acima de US$ 100, Bitcoin será posto à prova para verificar se seu desempenho recente conseguirá se sustentar durante um período de inflação impulsionada pelo setor energético. 

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