A estratégia manteve-se no Nasdaq 100 enquanto crescia o debate sobre seu modelo fortemente baseado Bitcoin

A gigante Bitcoin Strategy, manteve sua posição no Nasdaq 100 na sexta-feira, consolidando sua presença no índice após um ano, enquanto o debate sobre o funcionamento da empresa continua a crescer.

O modelo de negócios da empresa se baseia inteiramente na compra e manutenção Bitcoin, uma estratégia que teve início em 2020, quando o antigo nome MicroStrategy foi abandonado em favor de uma transição completa para ativos digitais. Essa mudança agora molda todas as atividades da empresa e gerou novas dúvidas entre analistas, que afirmam que a estrutura se assemelha muito à de um fundo de investimento.

Essas preocupações continuam se espalhando porque as ações de empresas de tesouraria de criptomoedas ainda reagem fortemente a cada movimento no preço do token.

Duas coisas aconteceram ao mesmo tempo. A Nasdaq confirmou que a Biogen, a CDW Corporation, a Globalfoundries, a Lululemon Athletica, a On Semiconductor e a Trade Desk estão deixando o índice de referência.

A empresa também confirmou novas aquisições, incluindo Alnylam Pharmaceuticals, Ferrovial, Insmed, Monolithic Power Systems, Seagate Technology e Western Digital. A reestruturação entra em vigor em 22 de dezembro.

O índice Nasdaq 100 engloba as maiores empresas não financeiras listadas na bolsa, portanto, a posição da Strategy demonstra o quão grande se tornou seu valor de mercado, mesmo com seu balanço patrimonial fortemente dependente Bitcoin

A MSCI analisa o futuro da estratégia em seus índices.

A MSCI, provedora global de índices, está avaliando a possibilidade de excluir a Strategy e outras empresas similares de gestão de tesouraria de ativos digitais de seus índices de referência. O grupo tomará uma decisão em janeiro.

Analistas dizem que isso pode remodelar a forma como os investidores abordam empresas que mantêm a maior parte do seu valor em tokens. A MSCI levantou preocupações sobre se essas empresas ainda se encaixam na estrutura dos índices de ações tradicionais. Sua decisão de janeiro coincide com a pressão da queda dos preços Bitcoin e o aumento das dúvidas do mercado.

Uma carta de 12 páginas enviada na quarta-feira pelo presidente executivo Michael Saylor e pelo CEO Phong Le contestou a proposta da MSCI. Saylor classificou a ideia como "equivocada" e "prejudicial". A carta listou objeções relacionadas à tecnologia, contabilidade e ambiente político.

A Strategy argumentou que a regra da MSCI, que visa empresas que detêm criptomoedas no valor de mais da metade do total de seus ativos, "seleciona arbitrariamente empresas de ativos digitais para um tratamento excepcionalmente desfavorável". A empresa detém cerca de US$ 61 bilhões em Bitcoin, o que representa mais de 85% do seu valor de mercado.

A carta alertava para “consequências profundamente prejudiciais” caso a MSCI prosseguisse com a medida. A empresa afirmou que a regra ignora a volatilidade e outros fatores de balanço patrimonial que influenciam o comportamento de grandes participações.

Saylor e Le afirmaram que a medida entra em conflito com a abordagem favorável às criptomoedas do governo dodent Donald Trump, citando a ordem executiva que promove a tecnologia financeira digital. Eles escreveram que a proposta “se baseia em uma compreensão incorreta do modelo de negócios de DATs como a Strategy” e que a exclusão “minaria o objetivo do governo federal de promover ativos digitais, ao mesmo tempo que sufocaria a inovação, impediria o desenvolvimento econômico e prejudicaria a segurança nacional”.

A pressão sobre os índices aumenta à medida que os investidores monitoram o risco de saídas de capital.

A questão tem um peso real no mercado. Analistas do JPMorgan escreveram no mês passado que até US$ 2,8 bilhões poderiam sair da Strategy se a MSCI a removesse dos índices, com saídas ainda maiores possíveis caso outros provedores sigam o exemplo. O banco também afirmou que os mercados já precificaram o risco de exclusão, o que significa que a opção de compra de janeiro poderia gerar valorização caso a MSCI recue. Mas a remoção ainda forçaria os investidores passivos a se desfazerem de suas participações.

A carta da Strategy também contestou a ideia de que a empresa atua como uma mera intermediária para Bitcoin. Afirmou que a empresa "usa ativamente o Bitcoin que detém para gerar retornos para os acionistas". Argumentou ainda que o negócio não deve ser agrupado com veículos passivos, pois desenvolve tecnologias projetadas para gerar valor. A empresa também defendeu que o plano da MSCI contraria seu papel como definidora de padrões neutra, afirmando que isso "levantaria preocupações sobre a neutralidade dos índices da MSCI".

Outra empresa de gestão de ativos em criptomoedas, a Strive Asset Management, dirigida pelo CEO Matt Cole, também apresentou sua resposta. Cole escreveu que a Strive gera valor para os investidores ao manter Bitcoin e que os provedores de índices não deveriam se posicionar sobre o sucesso ou não de tais estratégias de negócios.

A Strategy, fundada em 1989, ajudou a definir o modelo para empresas de tesouraria de ativos digitais.

O modelo se tornou uma das maiores tendências nos mercados públicos quando os preços das ações dispararam e grandes nomes, incluindo Peter Thiel e membros da família Trump, entraram na onda. Muitas dessas empresas, desde então, viram seu valor cair, restando apenas algumas com valor inferior ao dos Bitcoin que possuem.

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