Não haverá cortes nas taxas de juros por parte do Federal Reserve este ano

Esqueça os cortes nas taxas este ano. A Reserva Federal não se mexe, por mais que Wall Street implore por uma pausa. A inflação está a ser teimosa, o mercado de trabalho recusa-se a relaxar e o governo está a acumular defi como se não houvesse amanhã.

De acordo com o Bank of America, não há hipótese de a Fed cortar as taxas em 2025. “A inflação está estagnada acima da meta”, disse o economista Stephen Juneau. “A atividade é tron e o mercado de trabalho parece agora ter se estabilizado.”

Isso não é o que ninguém queria ouvir. Há apenas alguns meses, os responsáveis da Fed sugeriram um corte nas taxas num ponto percentual em 2025. Em Dezembro, esse valor foi reduzido para metade.

Relatórios de inflação e um mercado de trabalho que não desiste

Esta semana, todos os olhares estão voltados para dois relatórios do Bureau of Labor Statistics. O índice de preços ao produtor (IPP) caiu na terça-feira e será seguido pelo índice de preços ao consumidor (IPC) na quarta-feira.

Ambos mostrarão como a inflação ainda é rígida. Houve um aumento mensal de 0,3% em dezembro para o PPI, com o número central (excluindo alimentos e energia) subindo na mesma proporção. A taxa anual do PPI de novembro atingiu 3%, enquanto a inflação subjacente atingiu 3,5% – os números mais elevados desde fevereiro de 2023.

A CPI não parece muito melhor. Os meteorologistas esperam um aumento de 0,3% na inflação global e um aumento de 0,2% no núcleo da inflação em dezembro. Numa base anual, esses números traduzem-se em 2,9% e 3,3%, respetivamente. O Federal Reserve quer uma inflação de 2%. Esses números gritam: “Não está acontecendo”.

Entretanto, o mercado de trabalho continua a complicar as coisas. O relatório de dezembro sobre a folha de pagamento não-agrícola mostrou 256 mil novos empregos criados e a taxa de desemprego caiu para 4,1%. O duplo mandato da Fed de preços estáveis e pleno emprego está em colisão, tornando quase impossível justificar o corte das taxas. Juneau chegou a sugerir que o Fed poderia seguir na direção oposta.

“Os riscos para o próximo movimento estão direcionados para um aumento”, disse ele. A Fed baseia-se no índice de preços de despesas de consumo pessoal (PCE) para as suas previsões de inflação, mas tanto o IPP como o IPC alimentam esses dados.

Se a inflação subjacente do PCE exceder 3% ou se as expectativas de inflação a longo prazo se tornarem desancoradas, os aumentos das taxas poderão voltar à mesa. Por enquanto, espera-se que o banco central mantenha as taxas estáveis.

De acordo com a ferramenta FedWatch do CME Group, quase não há chance de mudança nas taxas na reunião de 28 a 29 de janeiro. Quanto ao resto do ano, os traders estão inclinados a não fazer quaisquer cortes.

defi governamentais e dívida crescente

Enquanto a Reserva Federal luta contra a inflação e o emprego, o governo federal nada em tinta vermelha. defi de Dezembro foi de 86,7 mil milhões de dólares, o que parece uma melhoria – até olharmos para o panorama geral.

O primeiro trimestre do ano fiscal registou um défice de 710,9 mil milhões de dólares, um aumento surpreendente de 39,4% em relação ao mesmo período do ano passado. Os gastos aumentaram, as receitas fiscais diminuíram e os custos de financiamento dispararam.

A dívida nacional já ultrapassou os 36 biliões de dólares. Só os pagamentos de juros atingiram 308,4 mil milhões de dólares até agora no ano fiscal de 2025, um aumento de 7% em relação ao ano passado. Até ao final do ano, espera-se que esses custos ultrapassem os 1,2 biliões de dólares, quebrando o recorde estabelecido em 2024. O governo gasta mais em juros do que em qualquer outra coisa – excepto Segurança Social, defesa e cuidados de saúde.

Os rendimentos do Tesouro não estão ajudando. Embora os rendimentos de curto prazo tenham permanecido estáveis, as taxas de longo prazo estão a subir. A nota do Tesouro de 10 anos atingiu recentemente 4,8%, um aumento de 0,4 pontos percentuais em apenas um mês. O aumento dos rendimentos torna mais caro o empréstimo do governo, aumentando a já enorme pilha de dívidas.

Ao mesmo tempo, os gastos do governo estão aumentando. As despesas no primeiro trimestre foram 11% superiores às do ano passado, enquanto as receitas fiscais caíram 2%. É uma combinação brutal que não dá sinais de diminuir. Este caos fiscal torna ainda mais difícil para a Fed justificar a flexibilização das taxas. Cortar as taxas poderia alimentar a inflação, que é a última coisa que alguém deseja neste momento.