Bitcoin (BTC) luta abaixo de US$ 100 mil; Venda de LTHs e suporte fraco colocam US$ 98 mil em foco

O preço do Bitcoin (BTC) tem lutado para recuperar o fôlego após a queda de quinta-feira para US$ 98.137, deixando o ativo com uma queda de aproximadamente 3,5% no acumulado da vela semanal.

A pressão vendedora tem sido intensificada pela atividade dos detentores de longo prazo (LTHs), que venderam mais de 815.000 BTC nos últimos 30 dias.

Fonte: CoinMarketCap

Essa venda sustentada mudou o foco do mercado para "bolsões" de liquidez mais baixos. Analistas agora apontam para as mínimas de junho de 2025, perto de US$ 98.000, como o próximo alvo provável caso a volatilidade se acelere.

Clusters de liquidez sinalizam pressão de baixa

Analistas que monitoram o mapa de liquidez do Bitcoin destacam um desequilíbrio crescente entre o suporte e a resistência. O trader Daan Crypto observou que um "grande cluster de liquidez está localizado abaixo das mínimas locais, em US$ 98.000–$ 100.000".

Liquidação de Bitcoin. Fonte: CoinGlass.

Este cluster representa em grande parte ordens de stop-loss de posições compradas alavancadas, que podem atuar como um ímã para o preço. Ele também apontou para os principais níveis de resistência em US$ 108.000 e US$ 112.000, mas ressaltou que apenas o primeiro é "acionável" no momento, dada a fraca estrutura do mercado.

O consenso é que o primeiro nível (suporte ou resistência) que romper provavelmente desencadeará uma forte liquidação.

Essa visão é suportada por dados da CoinGlass, que mostram quase US$ 1,3 bilhão em liquidez alavancada cumulativa de posições compradas concentrada no nível de US$ 98.000, um aumento acentuado em relação ao início da semana.

Estrutura de mercado enfraquecida: o risco do quarto reteste

O risco estrutural para o Bitcoin está se aprofundando devido aos repetidos testes de suporte. A faixa de suporte de US$ 102.000 a US$ 100.000 já foi testada pela quarta vez desde que essa consolidação foi estabelecida em maio de 2025.

Múltiplos retestes do mesmo nível de suporte frequentemente indicam exaustão estrutural. Cada visita subsequente ao nível enfraquece a convicção dos compradores e consome a liquidez de compra (ordens de compra "paradas"), aumentando a probabilidade de um rompimento definitivo para baixo.

O analista UBCrypto observou que o movimento mais recente se assemelhou a um "falso rompimento" para cima. Ele acrescentou que este "não é um nível em que valha a pena comprar" até que o preço confirme força, mesmo que isso signifique entrar novamente alguns pontos percentuais mais alto após a confirmação de uma recuperação.

Traders de futuros continuam "teimosamente" comprados

Apesar desses riscos técnicos claros e da análise da liquidez apontando para baixo, os dados da Hyblock Capital mostram que o posicionamento no mercado de futuros permanece dominantemente comprado (long).

Cerca de 68,9% de todas as ordens globais de BTC na Binance estão atualmente inclinadas para a ponta compradora. Isso indica que muitos traders continuam a confiar no piso de US$ 100.000 e estão tentando "pegar a faca caindo".

Porcentagem global de posições compradas (longs) de Bitcoin na Binance. Fonte: Hyblock.

No entanto, tanto os gráficos diários quanto os semanais refletem uma "fraqueza" em prazos mais longos.

Essa divergência – onde o varejo está fortemente comprado enquanto a estrutura técnica se deteriora – aumenta a probabilidade de um "sweep" (varredura) final de liquidez em direção a US$ 98.000 para liquidar essas posições compradas atrasadas.

O topo de US$ 126 mil foi o pico do ciclo?

Enquanto os traders de curto prazo analisam os mapas de liquidação em busca do próximo movimento do Bitcoin, uma análise mais profunda dos ciclos de longo prazo sugere que a recente queda, embora severa, pode não ser o início de um "bear market".

Antes de determinar quando a queda começará, é preciso estabelecer se o Bitcoin já atingiu seu topo. A janela de pico usual, baseada nos ciclos de halving anteriores, já passou.

O halving de 20 de abril de 2024 indicava um pico entre julho e outubro de 2025. O Bitcoin, de fato, atingiu US$ 126 mil no início de outubro, o que parecia ser o topo do ciclo.

No entanto, uma confirmação crucial estava ausente: o "Pi-Cycle Top Indicator", um indicador que marcou todos os picos de ciclo anteriores com precisão, nunca cruzou. Sem esse sinal, o pico de outubro parece ter sido um topo de meio de ciclo, não o topo final.

Por que este ciclo está durando mais?

Duas forças principais estenderam este ciclo além do seu tempo normal. Primeiro, os fluxos de ETFs spot de Bitcoin absorveram mais oferta do que os mineradores produziram, arrecadando mais de US$ 60 bilhões desde o início de 2024.

Em períodos de forte entrada, os ETFs absorveram até US$ 5 bilhões por mês, enquanto os mineradores produziram apenas cerca de US$ 1,4 bilhão no mesmo período.

Segundo, a liquidez global permaneceu elevada, com a oferta monetária nas principais economias ainda crescendo e os bancos centrais desacelerando o aperto monetário. Esses fatores empurraram o ciclo para além da janela usual.

Quando o Pi-Cycle e o MVRV apontam para o topo?

O Pi-Cycle Top Indicator, que compara as médias móveis de 111 e 350 dias, ainda mostra uma grande diferença (US$ 92.373) entre as linhas. Com base no ritmo de subida da média mais rápida, as projeções indicam que um cruzamento (o sinal de topo) só ocorreria entre junho e setembro de 2026.

Bitcoin MVRV: Glassnode

Da mesma forma, o MVRV Z-Score, que mede os lucros não realizados no mercado, ainda está em 1,81. Os picos de ciclo anteriores se formaram quando o MVRV atingiu a zona de 3,0 a 7,0. Um MVRV de 3,0 a 3,5 colocaria o preço do Bitcoin entre US$ 174 mil e US$ 203 mil.