Prévia do payroll de outubro nos EUA: o emprego pode se recuperar? Ações dos EUA, dólar e ouro enfrentam teste decisivo

TradingKey - Na sexta-feira (6 de novembro), no horário da Costa Leste dos EUA, os Estados Unidos divulgarão seu relatório de empregos não agrícolas (payroll) de outubro. Atualmente, os mercados projetam uma criação de aproximadamente 65.000 vagas não agrícolas nos EUA em outubro, acima das 29.000 registradas em setembro; a taxa de desemprego deve se manter em 4,2%, enquanto o crescimento mensal do salário médio por hora pode se recuperar de 0,1% para 0,3%. Como o Federal Reserve acabou de pausar as altas de juros em sua reunião de outubro e os mercados ainda apostam em mais um aumento em dezembro, se este relatório do payroll conseguirá comprovar que o mercado de trabalho dos EUA continua resiliente será uma variável-chave para influenciar as expectativas de juros, bem como as tendências de curto prazo das ações dos EUA, do dólar e do ouro (XAUUSD).

Payroll de outubro deve se recuperar para 65.000

Indicadores antecedentes recentes sugerem que o mercado de trabalho dos EUA apresentou uma leve melhora em relação a setembro, embora o ritmo geral de contratações continue desaquecido.

Dados da ADP divulgados na quarta-feira mostraram que o emprego no setor privado dos EUA aumentou em 86.000 em outubro, superando as expectativas do mercado de 69.000, enquanto o número de setembro foi revisado para 86.000. Embora não haja uma correlação direta consistente entre o relatório da ADP e o payroll oficial, os resultados mais recentes indicam que as contratações no setor privado não se deterioraram ainda mais.

O relatório JOLTS também sinalizou certa resiliência, com as vagas de emprego em aberto nos EUA aumentando em 333.000, para 7,523 milhões em setembro, elevando a relação entre vagas abertas e trabalhadores desempregados de 1,02 para 1,06; as demissões caíram para 1,641 milhão, o menor nível desde março de 2025. Enquanto isso, os pedidos recentes de auxílio-desemprego oscilaram perto de mínimas históricas, em torno de 200.000, sugerindo que, embora as empresas estejam cautelosas nas contratações, demissões em larga escala não se concretizaram.

Para o próximo relatório do payroll, uma criação de cerca de 50.000 a 70.000 vagas, uma taxa de desemprego estável em 4,2% e um crescimento salarial de 0,2% a 0,3% na comparação mensal estariam em linha com o atual cenário do mercado de trabalho de "poucas contratações e poucas demissões". O Barclays projeta a criação de cerca de 50.000 postos de trabalho em outubro e espera que a taxa de desemprego recue ligeiramente para 4,1%, enquanto algumas instituições preveem números próximos de 100.000, apontando para uma divergência persistente no mercado.

Em sua reunião de outubro, o Federal Reserve manteve a taxa dos federal funds entre 3,75% e 4,00%, enquanto continuou a enfatizar que a inflação permanece elevada. Em setembro, o índice de preços PCE subiu 3,6% na comparação anual, e o núcleo do PCE avançou para 3,1%, bem acima da meta de inflação de 2%. Atualmente, os contratos futuros de juros indicam que o mercado ainda precifica uma probabilidade de aproximadamente 80% de uma alta de 25 pontos-base nas taxas em dezembro.

Diante desse cenário, se o payroll superar significativamente 100.000 vagas e o crescimento salarial na comparação mensal atingir 0,3% ou mais, as expectativas de uma alta de juros em dezembro serão ainda mais reforçadas; caso a criação de vagas fique abaixo de 30.000 ou até mesmo passe para o terreno negativo, acompanhada por uma taxa de desemprego acima de 4,3%, o mercado poderá reavaliar a necessidade de o Fed continuar apertando a política monetária.

Como os dados do payroll de outubro impactarão as ações dos EUA, o dólar e o ouro?

Para as ações norte-americanas, uma "recuperação moderada" no emprego pode ser um desfecho relativamente favorável. Se a criação de vagas fora do setor agrícola (payroll) ficar em torno de 50.000 a 70.000, indicará que a economia não se deteriorou significativamente, sem adicionar pressões perceptíveis sobre salários e inflação. Consequentemente, os rendimentos dos Treasuries poderão permanecer estáveis, o que seria relativamente benéfico para setores de valuation elevado, como Nasdaq, IA e semicondutores. Se a criação de empregos superar expressivamente 100.000, acompanhada por uma aceleração salarial, as expectativas de aumento de juros em dezembro poderão se intensificar, e a alta nos rendimentos dos Treasuries voltaria a pressionar o valuation das ações de tecnologia. Por outro lado, se o payroll ficar consideravelmente abaixo das expectativas, as ações dos EUA poderão se beneficiar no curto prazo do alívio nas expectativas de aperto monetário, mas precisarão enfrentar, na sequência, preocupações com a desaceleração do consumo e dos lucros corporativos.

Para o dólar norte-americano, se o payroll de outubro vier significativamente mais forte do que a expectativa de mercado de 65.000 vagas, especialmente se a taxa de desemprego permanecer em 4,2% ou recuar ainda mais enquanto os salários sobem mais de 0,3% na base mensal, a moeda poderá recuperar suporte. Um mercado de trabalho robusto reforçaria a resiliência da economia norte-americana, bem como as expectativas de um aumento de juros pelo Federal Reserve em dezembro. Atualmente, o mercado ainda precifica uma probabilidade superior a 80% de alta de juros em dezembro, portanto o dólar pode se mostrar relativamente sensível aos dados de emprego. Se o crescimento das vagas ficar muito aquém do esperado e a taxa de desemprego subir para mais de 4,3%, os rendimentos dos Treasuries e as expectativas de aumento de juros poderão cair juntos, abrindo espaço para uma correção maior do dólar.

Gráfico diário do preço do ouro, Fonte: TradingView

Para o ouro, se o payroll vier mais forte do que o esperado, especialmente com dados salariais mais aquecidos, o aumento das expectativas de uma alta de juros pelo Federal Reserve em dezembro poderá impulsionar o dólar e os rendimentos dos Treasuries, pressionando o ouro e potencialmente testando o suporte próximo de 4.080. Se o emprego ficar significativamente abaixo do esperado e o mercado reduzir as apostas de alta de juros, isso favorecerá uma correção no dólar e nos rendimentos, podendo conferir ao ouro um fôlego adicional de recuperação para seguir testando a resistência de US$ 4.200. Contudo, se o payroll apenas atender às estimativas de cerca de 60.000 a 70.000 vagas, o desempenho do metal poderá depender mais dos ganhos médios por hora e da reprecificação do mercado quanto aos rumos da política monetária em dezembro.