A Nvidia nega as acusações de fraude e depreciação feitas por Michael Burry, afirmando que elas distorcem seus relatórios financeiros.

A Nvidia enviou um longo memorando aos analistas depois que Michael Burry começou a afirmar que a empresa estava ligada a alegações de fraude relacionadas a um artigo intitulado "O Algoritmo que Detectou uma Fraude de US$ 610 Bilhões", e o memorando foi divulgado depois que a Raymond James o compartilhou com seus clientes.

A Nvidia afirmou que as alegações de Michael distorcem o funcionamento de seus negócios, a interpretação de seus documentos e a circulação de dinheiro no atual ciclo de IA.

A Nvidia afirmou que as tentativas de vincular suas atividades a antigos erros contábeis não condizem com a realidade. A empresa declarou que não utiliza veículos de propósito específico, não utiliza financiamento de fornecedores e possui apenas uma garantia em seus registros, cujo valor é tão ínfimo que não altera seus resultados.

A Nvidia afirmou que seus prazos de pagamento estão estáveis, com um prazo médio de recebimento de 53 dias, a mesma faixa que vem registrando há anos.

A empresa rejeitou a ideia de que exista qualquer tipo de ciclo de financiamento circular de US$ 610 bilhões. Afirmou que seus investimentos estratégicos foram de cerca de US$ 3,7 bilhões no terceiro trimestre e de aproximadamente US$ 4,7 bilhões no acumulado do ano, e que esses valores são pequenos quando comparados à sua receita e ao montante total de capital privado disponível no mundo.

A Nvidia contesta as alegações de fluxos cash circulares e lacunas de depreciação.

A Nvidia informou aos analistas que as empresas externas em seu portfólio captam principalmente fundos de terceiros, e não capital reciclado.

Este memorando surgiu após semanas de alertas de Michael Burry, que afirmou que grandes empresas de tecnologia poderiam estar relatando uma depreciação menor do que a real em hardware de IA.

Em uma postagem no X, Michael disse que os provedores de hiperescala estenderam as estimativas de vida útil de uma forma que "aumenta artificialmente os lucros — uma das fraudes mais comuns da era moderna". Ele também afirmou que "aumentar massivamente o investimento de capital por meio da compra de chips/servidores da Nvidia em um ciclo de produto de 2 a 3 anos não deveria resultar na extensão da vida útil dos equipamentos de computação".

Michael estimou que a depreciação pode estar subestimada em US$ 176 bilhões entre 2026 e 2028 em todo o setor. Ele afirmou que empresas como a Oracle e a Meta podem apresentar lucros mais de 20% superiores ao que a depreciação real permitiria ao final da década.

Ele também relatou grandes posições em opções de venda (put options) em 30 de setembro, vinculadas a empresas de inteligência artificial, incluindo posições ligadas à Nvidia e à Palantir Technologies.

A Nvidia responde a perguntas sobre fluxo cash , margens e riscos.

A Nvidia usou o memorando para defender a forma como divulga seu fluxo cash e custos operacionais. A empresa afirmou ter gerado US$ 23,8 bilhões em fluxo cash operacional e US$ 22,1 bilhões em fluxo cash livre no terceiro trimestre.

O fluxo cash livre de longo prazo tem representado cerca de 98% do lucro líquido GAAP desde o ano fiscal de 2018. A Nvidia afirmou que sua tendência de estoque está em linha com o aumento normal da produção e com suas projeções. O memorando também respondeu a reclamações relacionadas a margens, depreciação e questões regulatórias.

A Nvidia afirmou que o aumento nos custos de garantia deste ano se deve à arquitetura Blackwell, que exige componentes mais complexos, e que os itens em garantia estão sendo registrados corretamente.

A Nvidia afirmou que as despesas com dívidas incobráveis são ínfimas e estão contabilizadas como despesas gerais e administrativas. A empresa disse não ter conhecimento de nenhuma investigação da SEC e que a volatilidade das criptomoedas não afeta sua contabilidade.

O memorando também afirmava que as alegações sobre vendas por insiders confundem ações realizadas por fundos de terceiros, e não por insiders da Nvidia.

O analista Simon Leopold, da Raymond James, reagiu ao memorando e afirmou que "a narrativa de fraude sistêmica é inconsistente com os fundamentos da NVIDIA e com a estrutura deste ciclo de investimento".

Após mencionar o conjunto de softwares da Nvidia, a linha de sistemas e o ritmo anual de lançamentos de plataformas, Simon afirmou: "A NVIDIA tem a obrigação de empregar seu cash da melhor forma possível para os acionistas; consideramos seus investimentos em oportunidades relacionadas à IA como apropriados."

Simon afirmou que ainda vê escalabilidade e visibilidade por meio do pico de remessas do Blackwell em 2026, apoiado pela suposta "grande carteira de pedidos" da Nvidia.