【百强透视】猪周期底部承压，牧原股份（02714.HK）前三季度大幅亏损

10月29日，牧原股份（02714.HK）微跌0.22%，A股牧原股份（002714.SZ）微涨1.96%。

作为国内生猪养殖龙头，公司今日盘后披露2026年三季报，猪价持续低位运行，出栏量增长难以对冲价格下行压力，业绩深陷亏损区间。公司明日股价表现恐不太乐观。

财报数据显示，2026年前三季度实现营业收入922.00亿元人民币，同比下降17.52%；归母净利润亏损93.19亿元，同比下降163.05%；扣非归母净利润亏损91.07亿元，同比下降158.85%。

单看第三季度，营收327.90亿元，同比下降7.18%；归母净利润亏损32.41亿元，同比下降176.28%；扣非净利润亏损32.11亿元，同比下滑166.95%。前三季度经营活动现金流净额29.83亿元，同比大幅下滑89.56%，现金流显著收缩。公司说明亏损主因是生猪销售均价同比明显回落，行业处于周期底部。

业务层面，牧原是国内自繁自养生猪养殖龙头，采用一体化闭环养殖模式，覆盖饲料、育种、养殖、屠宰、肉食加工全链条，持续扩大商品猪出栏规模，同时延伸屠宰业务平滑周期波动。

公司9月单月销售商品猪642万头，同比增长15.24%，但商品猪销售均价仅10.36元/公斤，同比下跌19.57%，量增价跌的格局持续压制盈利。公司持续推进智能化养殖、饲料配方优化，目标持续压低完全成本，同时布局肉食终端，探索C端品牌化。

展望后市，有机构认为，当前行业产能持续去化，能繁母猪存栏有序回落，若后续生猪供给收缩，猪价存在周期反转机会；牧原股份养殖成本在行业内保持领先，一体化模式抗风险能力优于中小散养主体，周期上行阶段利润弹性最大；此外，公司融资渠道通畅，能够扛过底部周期，等待拐点到来。

也有谨慎的观点指出，猪价低位持续时间超预期，公司亏损持续侵蚀自有资金，持续亏损下债务、现金流压力抬升；饲料、玉米、豆粕价格上涨，进一步抬升养殖成本，压缩盈亏平衡线；行业去化节奏缓慢，产能出清不及预期，周期拐点延后，公司投资价值尚需持续跟踪。

值得一提的是，第十三届港股100强评选的榜单候选申报与招商工作同步开启。牧原股份作为国内生猪养殖龙头，产业规模、育种技术、智能化养殖体系处于行业第一梯队，产业链布局完整，具备冲击第十三届港股100强的基础条件；农业保供价值、产业规模化治理、农业科技研发能力，是评选衡量农林牧渔龙头长期价值的重要维度。

港股100强评选自2012年创办，从企业基本面、资本市场表现、公司治理、创新能力与社会价值多维度综合评估，是香港资本市场的价值标杆。目前第十三届港股100强评选筹备工作已全面启动，颁奖盛典拟于2026年11月26日在香港会展中心举办，更多评选详情与报名渠道，可查阅港股100强官方网站。