特斯拉Q2增收不增利！资本支出同比飙升142%，自由现金流转负，盘后股价跌超3%

Tradingkey - 美东时间7月22日，特斯拉（TSLA）公布2026年第二季度财报后，该公司股价一度跌超3%，截至发稿，仍跌2.82%，报363.45美元。

期内，特斯拉营业收入同比增长26%至282.36亿美元，远超市场预期的257.1亿美元。这主要是汽车业务营收亮眼推动的，特斯拉表示，第二季度汽车交付量创纪录，新市场持续增长，成熟市场表现稳健。

【特斯拉股价，来源：TradingView】

具体来看细分业务，汽车业务收入同比增长23%至205.16亿美元，其中汽车销售收入200.06亿美元；能源发电与储能业务收入同比增长13%至31.39亿美元，储能业务重回增长。服务及其他业务收入同比增长50%至45.81亿美元。

利润端方面，在GAAP准则下，特斯拉第二季度净利润为11.14亿美元，同比下降5%；每股摊薄收益0.32美元，去年同期为0.33美元。非GAAP准则下净利润为11.53亿美元，同比下降17%；对应调整后EPS为0.33美元，低于市场预期的0.51美元。

【来源：特斯拉2026年第二季度财报】

然而，由于汽车平均售价下降和管信贷收入减少导致的毛利率下滑。期内，GAAP毛利率为16.8%，同比下降41个基点，低于市场预期的19.4%；经营利润同比下滑57%至3.98亿美元，经营利润率从4.1%收窄至1.4%；调整后EBITDA为32.73亿美元，同比下降4%。

值得注意的是，特斯拉本季度自由现金流转为负值。该公司去年同期自由现金流为1.46亿美元，2026年第一季度自由现金流为14.4亿美元，而本季度净亏损达11亿美元。

增收不增利背后的原因是资本支出飙升，Q2资本支出达到57.89亿美元，同比增长141.81%。此外，经营费用同比增长47%至43.53亿美元，其中研发费用23.71亿美元（同比增长49%）、销售及管理费用19.82亿美元（同比增长45%），主要投向AI、Robotaxi及新车型项目。

业务进展方面，特斯拉自动驾驶出租车（Robotaxi）已在美国七个主要都会区上线，其中奥斯汀、达拉斯、休斯顿、迈阿密、奥兰多、坦帕处于无监督运营放量阶段，旧金山湾区配备安全员运营，凤凰城与拉斯维加斯正在筹备中。

FSD方面，北美渗透率创纪录，超过55%的新车交付包含FSD订阅；继荷兰获批后，FSD又在立陶宛、爱沙尼亚、丹麦和比利时获得批准，截至7月，上述国家用户的FSD行驶里程已超过5000万公里（3100万英里）。

特斯拉Semi仍将于年内在内华达州新工厂投产，得州Megafactory已接近完工；弗里蒙特工厂在Model S与Model X产线退役后，已启动人形机器人Optimus的产线建设，预计年内开始生产。