越南：增长将持续强劲至2027年 – 渣打银行

渣打银行的 Tim Leelahaphan 预计，越南 GDP 增长将保持强劲，预测 2026 年为 9.5%，2027 年为 11.0%，同时将 2028 年的预测上调至 9.1%。预计总体通胀在短期内将继续高于政府 4.5% 的目标，随后在 2027 年第二季度降至该目标以下，届时将于 2027 年第四季度开始逐步收紧货币政策。

高增长与逐步收紧政策

"我们维持 2026 年 GDP 增长 9.5% 和 2027 年 11.0% 的预测不变。鉴于政府在财政和货币政策支持下继续致力于高增长，加上强劲的 FDI 流入和更强劲的国内需求，我们将 2028 年预测从 6.7% 上调至 9.1%。"

"我们预计 2026 年第四季度同比增长 10.7%（经季节性调整后环比增长 2.7%），因为政府可能会在年底前推动更强劲的增长；这将意味着下半年同比增长 10.4%（上半年：8.5%）。我们预计随着增长动能延续，2027 年初增长仍将保持两位数。"

"在近期月度数据高于预期之后，我们将总体通胀预测上调至 2026 年 4.7%（此前为 4.4%）和 2027 年 3.9%（此前为 3.3%）。我们将 2028 年预测下调至 3.7%（此前为 5.5%），因为我们预计货币政策将逐步收紧，有助于遏制价格压力，并使通胀保持在政府 4.5% 的目标以下。"

"短期内，我们认为总体通胀将继续高于目标，2026 年第四季度同比为 5.2%，2027 年第一季度为 4.6%，部分原因是低基数。我们预计其将在 2027 年第二季度降至 3.3%，部分原因是较高的基数，这将使越南国家银行（SBV）能够保持相对宽松的立场。"

"不过，我们现在预计再融资利率将在 2027 年第四季度上调 25 个基点（至 4.75%），并在 2028 年第四季度再上调 25 个基点（至 5.00%）。这将代表逐步正常化，因为我们认为当局将在 2027 年相当长一段时间内继续优先考虑增长而非物价稳定。"

"因此，我们仍预计 2027 年货币政策将相对宽松、经济增长更强劲且通胀维持高位。到 2028 年，GDP 增长和总体通胀可能放缓，届时越南国家银行（SBV）可能会在进一步转向稳定的过程中重新收紧政策。"

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