印度卢比：在增长支撑下对美元维持区间盘整 - 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的 Charlie Lay 指出，印度综合 PMI 升至四个月高点，强化了经济增长韧性的判断，并与印度储备银行（RBI）上调 GDP 预测相一致。较温和的价格压力可能使 RBI 在 12 月暂停行动，不过仍有进一步收紧的可能。美元/印度卢比（USD/INR）已回到 94–97 区间，韧性增长对印度卢比（INR）构成支撑，但高企的原油价格仍是关键逆风。

RBI 立场与原油走势左右卢比

"印度汇丰银行初步综合采购经理人指数（PMI）在 10 月升至四个月高点 56.7，9 月为 55.9，主要受服务业活动走强推动。服务业 PMI 从 55.2 升至 56.2，而制造业 PMI 略微回落，但仍保持健康，从 55.1 降至 54.9。制造业产出分项指数依然稳健，而出口订单则以六个月来最快速度扩张。"

"PMI 数据强化了经济增长韧性的图景，这与 RBI 本月早些时候将 2026–27 财年 GDP 增长预测从 6.7% 上调至 7.1% 相一致。值得注意的是，价格压力有所缓和，PMI 调查显示，投入成本通胀降至近一年最低，而销售价格涨幅则为 2025 年 3 月以来最弱。"

"这可能为 RBI 在本月早些时候将利率上调 25 个基点至 5.5% 后，于 12 月暂停提供空间。鉴于对通胀压力可能扩散的担忧，RBI 也已将政策立场转向有节制的紧缩。是否进一步收紧仍有可能，取决于通胀前景。关键决定因素将是油价、食品价格和信贷增长。"

"在过去六个月里，美元/印度卢比（USD/INR）已回到 94-97 交易区间的下沿，受到 RBI 干预以及抑制美元需求措施的支撑。"

"更偏鹰派的 RBI 和韧性增长对印度卢比（INR）有支撑，不过高企的油价仍是关键逆风，这会增加印度的进口账单，并可能扩大经常账户赤字。印度卢比要持续反弹，可能需要更低的油价和更稳定的投资组合资金流入。我们预计短期内美元/印度卢比（USD/INR）将在 94-97 区间内盘整。"

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