印尼盾：政策组合支撑该货币，但挑战依然存在 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的查理·莱（Charlie Lay）和亨利·郝博士（Dr. Henry Hao）指出，印尼央行（Bank Indonesia）将 BI-Rate 维持在 5.75%，同时通过提高存款便利利率并下调存款准备金率来收紧流动性状况，以支撑印尼盾。他们强调，尽管存在对冲激励和外汇干预，印尼盾仍承压，美元/印尼盾重新升至 18,000 上方，今年迄今该货币已下跌 7.3%。

印尼央行在外汇与增长之间寻求平衡

"印尼央行（BI）在 10 月会议上将 BI-Rate 维持在 5.75% 不变，这与市场分歧的共识相悖。在彭博调查中，约一半的 38 位分析师预计不会有变化，而另一半则预计至少加息 25 个基点。支持加息阵营的理由主要集中在印尼盾持续疲软，以及 MSCI 警告印尼可能从新兴市场地位被下调为独立市场后出现的资本外流。此次决定标志着在 5 月至 6 月累计加息 100 个基点后，连续第四次按兵不动。"

"印尼央行并未上调基准利率，而是采取了一系列措施来支撑印尼盾，同时确保不会损害增长动能。该行将隔夜存款便利利率上调 25 个基点至 5.00%，将银行存款准备金率（RRR）分两阶段下调 200 个基点，至 12 月的 7%，并提高了外国投资者通过国内无本金交割远期（DNDF）对冲印尼盾敞口的激励。"

"尽管印尼央行努力吸引外资流入，印尼盾前景仍具挑战。公告发布后，美元/印尼盾重新升至 18,000 上方。印尼盾今年迄今兑美元下跌 7.3%。据报道，自 6 月以来，印尼央行的对冲激励已吸引 99 亿美元外资流入，但若持续的投资组合外流延续，尤其是在 MSCI 推进其拟议下调评级的情况下，这些措施可能不足以抵消压力。不断扩大的经常账户赤字以及居高不下的全球收益率也使印尼盾面临脆弱性。"

"短期内，我们认为印尼央行将继续偏好外汇干预、有吸引力的短期收益率以及对冲激励。如果印尼盾再次面临强劲抛售压力，不排除再次加息 25 个基点。印尼盾要实现持续反弹，不仅取决于印尼央行的政策反应，也取决于全球金融环境的改善以及外国投资者对印尼资产信心的恢复。"

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