韩元：基本面提供支撑，涨幅放缓 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师 Charlie Lay 和 Moses Lim 指出，自 6 月底以来，韩元兑美元已上涨近 15%，推动因素与其说是经常账户盈余，不如说是资金流的结构性变化。他们强调，NPS 外汇对冲增加、企业与 ADR 相关的资金回流，以及韩国央行（BoK）支撑下的强劲基本面，但预计美元/韩元短期内将在 1,330–1,380 附近盘整，因为当局正抑制韩元进一步升值。

韩元反弹遇上资金流结构性变化

"然而，自 6 月底以来兑美元升值近 15% 后，轻松的涨幅可能已经过去。"

"韩国央行预计，经常账户盈余将在 2026 年达到创纪录的 4500 亿美元，并在 2027 年维持在 4300 亿美元的高位，这主要受半导体出口繁荣推动，而其连续加息以及持续的紧缩倾向也提供了额外支撑。"

"经常账户盈余以及韩国央行的鹰派基调应会继续为韩元提供支撑，但鉴于此前强劲上涨，我们预计短期内将出现盘整。"

"因此，韩元进一步升值可能会更加渐进，我们预计美元/韩元短期内将在 1,330-1,380 附近盘整。"

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