美元：偏鹰派美联储或仅带来有限涨幅 - BBH

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 预计，联邦公开市场委员会（FOMC）将加息 25 个基点至 3.75%-4.00%，这是自 2023 年 7 月以来的首次行动，理由是通胀高于目标且劳动力市场稳健。期货市场已计入进一步收紧，因此市场焦点将放在投票分布、经济预测以及主席 Warsh 的指引上，并且美元（USD）将面临明确的鹰派和鸽派情景。

鹰派和鸽派政策路径

"FOMC 在连续五次按兵不动后，预计将于周三加息 25 个基点至 3.75%-4.00% 的目标区间，这是自 2023 年 7 月以来的首次加息。美国通胀持续高于目标且劳动力市场稳定，为加息提供了理由。"

"联邦基金期货显示，本周加息的概率约为 90%。因此，投票分布、更新后的经济预测摘要以及美联储主席 Kevin Warsh 的新闻发布会将引导市场反应。"

"期货曲线已经暗示未来十二个月内将收紧近 100 个基点：本周加息 25 个基点、年底前再加息 25 个基点，以及到 2027 年 9 月前再加息近 50 个基点。这使得美元面临非对称风险，鹰派结果带来的上行空间有限，但鸽派意外带来的下行风险更大。"

"鹰派情景：一致或几乎一致投票支持加息，点阵图与市场预期一致，和/或 Warsh 暗示将进一步收紧，都将提振美元。"

"鸽派情景：加息投票出现分歧，点阵图低于市场定价，和/或 Warsh 将此次加息描述为防范通胀的保险措施，而非持续收紧周期的开始，都将削弱美元。"

"在我们看来，美国经济并不需要激进的收紧周期。工资增长放缓具有去通胀效应，而美联储政策相对于约 3.00% 的名义中性利率而言已经略具限制性。"

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