欧洲中央银行：能源推动通胀，鸽派加息路径 - 荷兰国际集团

ING 的 Carsten Brzeski 预计欧洲央行（ECB）下周将加息25个基点，并将其描述为一次“保险式”或鸽派加息。他指出欧元区具有韧性，但强调通胀主要由能源推动，这限制了进一步收紧的理由。Brzeski 认为，尽管中性利率有相关估算，但进一步加息可能损害欧元区经济并带来衰退风险。

ING 认为进一步收紧空间有限

"我们预计欧洲央行下周将加息25个基点。只要通胀仍主要由能源驱动，下周之后继续加息就没有太大意义，而且可能会损害欧元区经济。"

"与此同时，整体通胀率继续小幅上升，并且在今年剩余时间里似乎将继续保持在同比3%以上，尽管核心通胀和服务业通胀等其他通胀指标目前并没有引发恐慌的理由。随着油价维持高位，以及新一轮天然气价格冲击的风险上升，大多数欧洲央行政策制定者将很难不认为再次加息有明确理由。"

"即便欧洲央行不喜欢这个说法，今年第二次加息也将属于‘保险式加息’的范畴，或者更符合央行口味地说：一次旨在增强公信力并抢先防范当前能源价格冲击可能带来的任何间接甚至二轮效应的加息。"

"不过，在再加息一次（下周）之后，存款利率仍将处于欧洲央行自己所称的中性区间内，为2.5%。若继续加息，则意味着欧洲央行认为有必要实施限制性货币政策。"

"总而言之，我们预计欧洲央行下周将加息25个基点。又一次保险式加息。或者对于不喜欢这个说法的人来说：一次鸽派加息。"

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