匈牙利福林：利率路径延续至夏季之后 – 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）策略师认为，周二匈牙利国家银行（NBH）的决定将是夏季迷你降息周期的最后一步，但预计宽松政策将继续。他们认为，通胀改善，7 月通胀率为 1.2%，支持进一步降息，而他们的预测显示，在 9 月通胀报告的指引下，匈牙利基准利率到 2026 年底将降至 4.75%。

NBH 迷你周期料将延长

"周二夏季最后一次利率决定即将到来，这标志着此前宣布的迷你降息周期的最后一步。然而，我们几乎可以肯定，这并不是故事的结局，迷你周期将演变为中型周期。7 月通胀数据清楚地为此奠定了基础。"

"7 月 1.2%的通胀率已超出匈牙利国家银行 6 月预测的不确定性区间，这意味着整体通胀形势已明显改善。"

"与此同时，我们怀疑 8 月利率决定除了当前状况外不会涉及其他内容。央行已多次明确表示，是否继续宽松周期的决定将根据 9 月通胀报告作出。"

"不过，这不太可能促使 NBH 行长 Mihály Varga 及其同僚草率下结论或过早宣布。在当今瞬息万变的世界里，地缘政治和全球贸易发展几乎每 24 小时就会改写经济情景，NBH 此时不太可能承诺任何事情。"

"不过，前瞻性指引可能会包含一项关于通胀前景的条件性表述，从而暗示利率将继续下调。根据我们的预测，匈牙利基准利率到 2026 年底可能达到 4.75%。"

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