日元：名义增长支撑谨慎走强 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的 Volkmar Baur 表示，稳健的名义增长和高于预期的通胀应会继续给日本央行（BoJ）施压，促使其最早在 9 月或 10 月再次加息。再加上财政前景可能改善，这些因素支撑日元（JPY）温和走强，尽管近期干预后市场仍保持谨慎。

更高的通胀令日本央行持续承压

"日本经济第二季度实际增长率为 0.3%，较前一季度增长，明显低于大多数分析师的预期。不过，按名义计算，经济较前一季度增长 1.2%，符合预期，这意味着整体经济通胀（平减指数）高于预期。"

"今晨日元对这一消息几乎没有反应。不过，有两个原因表明，这实际上应会为日元提供支撑："

"首先，较前一季度增长 0.3% 仍然相当稳健。尽管细节略显疲弱，但 1.1% 的年化增长率对日本而言仍是正面的。更高的通胀也应会继续给日本央行施压，促使其最早在 9 月或 10 月再次加息，这应会支撑 JPY。"

"此外，近几周有定期报道指出，日本的财政问题和高债务水平正在拖累日元。我们认为这一观点被夸大了。毕竟，日本在 G10 国家中拥有最低的预算赤字之一，尽管其债务水平较高，但至少正在下降。"

"不过，日本政府债券收益率上升令许多市场参与者感到不安。从这个角度看，较高的名义增长应会产生积极影响，因为这应会带来更高的税收收入，从而改善财政状况。干预之后，市场仍保持谨慎。然而，在我们看来，日本经济的基本面改善仍指向日元略微走强。"

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