美元指数在连续第四次疲软数据后下跌

• 美元指数（DXY）以时段高点开盘，略低于100.00，并跌破99.50。
• 7月零售销售月率为-0.6%，低于0.1%的市场共识，消费者信心指数从55.2降至51。
• 随着联合干预效应消退，日元本周下跌0.7%。

8月7日的非农就业收缩、8月12日更温和的消费者价格读数以及8月13日持平的生产者价格读数，都未能让美元指数放弃其区间。周五的数据终于做到了这一点。7月零售销售月率收缩0.6%，而市场共识为增长0.1%；8月初步消费者信心指数录得51，低于54.5的市场共识，美元指数以接近100.00的时段高点开盘，随后跌破99.50。

美元未曾预料到的这份数据

在周五之前，利率叙事就已经发生转变，美元也随之走弱。雇主在7月裁员，消费者价格降温，生产者价格持平，而在这三项数据公布期间，美元指数始终维持在大约半个点宽的区间内。支撑这些数据的唯一论点是，韧性十足的消费者仍给委员会留下了在能源冲击下收紧政策的空间。

周五让这句话中的“消费者”消失了。总体零售销售月率下降0.6%，而市场共识为增长0.1%；剔除汽车后的销售下降0.3%，低于0.2%的市场共识；控制组则从上月增长0.4%转为下降0.4%。目前，期货市场对9月加息的概率定价约为31%，而一周前这一概率接近五五开；到12月加息的概率则接近64%。前端收益率在一小时内对此作出确认，两年期美债收益率一度跌破4.10%，并创下自6月30日以来的最低水平。

8月的底部已成定局

美元指数本月一直守住的这一水平并非市场自行形成。东京在8月初以创纪录的单日规模买入日元，随后又与美国财政部协调进行了第二轮干预，目标直指美元指数第二大权重。由储备货币发行方设定的价格来帮助抛售该货币，这属于政策而非价格发现，而政策水平不会自行防守。

这种防守正在减弱。尽管周五有所上涨，日元本周仍有望下跌约0.7%，在7月干预前曾交易于接近164.00的四十年低点后，目前徘徊在每美元159.00附近。路透报道称，日本央行准备最早在9月加息，并考虑此后更快的加息节奏，这与干预的方向一致，而且无需付出任何成本。美元的第二大对冲力量如今同时拥有鹰派央行和官方买盘。

战争不再奏效

原本应为美元指数提供支撑的地缘政治买盘，在需要时并未出现。华盛顿与德黑兰本周关系倒退，总统周三声称对霍尔木兹海峡拥有完全控制权，伊朗外长回应称这一说法建立在情报失误之上，而战争部长则表示海上封锁可以无限期维持。布伦特原油徘徊在87.00美元附近，海峡依旧关闭，而美元却照样下跌。

这一缺席重新定义了本月这张图表所呈现的压缩格局。标准解读是，利率朝一个方向施压，地缘政治朝另一个方向施压，美元指数被夹在两个活跃案例之间。更清晰的解读是，自非农就业收缩以来，利率因素就一直单向施压，而官方买盘一直在守住这一水平，这也是为何突破出现在消费者数据公布时，而不是海湾地区的头条新闻。欧元比日元更能承载这一论点。一个大部分能源都通过他人控制的咽喉要道进口的经济体，其货币却高于1.1550，而另一个能够自行生产能源的国家的货币则处于较低水平，这并不是战争溢价应有的分布方式。

下周需要回答什么

日程表把争论交给了会议纪要。联邦公开市场委员会（FOMC）7月会议纪要将于GMT时间18:00公布，内容涵盖自2016年以来首次出现的三方一致反对某一方向的情况，而六周前以这种方式分歧的委员会，如今面对的市场定价中，支持这些异议者所投票支持的加息的概率已不足三分之一。

在此之前，周二将公布房屋开工和建筑许可，前值分别为142.7万和137.4万，同日上午还将公布工业生产，市场预期为增长0.3%。周五将公布8月初步采购经理人指数（PMI），制造业和服务业前值分别为53.9和54.6，这是首个覆盖当月本身的活动调查，而不是消费者已经“破坏”掉的上一个月。

水平

阻力位：时段高点刚好止步于100.00关口下方，这一水平决定接下来两周的走势，其上方直接是下行的50日指数移动均线（EMA），位于100.25附近。突破该区间后，100.50和101.00区域将成为收复水平，而7月高点附近的101.75则是图表上的顶部。

支撑位：99.50支撑带和上升的200日EMA附近99.60共同构成一个区间，且本交易时段价格曾跌穿这两个水平，随后又回升至其上方。若日线收于该区间下方，将打开通往99.00，随后是98.50的空间，而春季低点附近97.60则是图表上的底部。

倾向：在100.00关口下方偏向看跌。一个以高位开盘、刺穿较慢均线却无法重新站上该整数位的指数，同时支撑它的定价在一周内从五五开降至不足三分之一，这更像是趋势而非盘整。目标先看99.00，然后是98.50；若日线重新收于50日EMA附近100.25上方，则该判断失效。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）接近14，提示下一次反弹的时机，而非趋势方向。

DXY日线图