美元：通胀前景和美联储路径 – UOB

大华银行（UOB）的Alvin Liew在美国（US）7月消费者物价指数（CPI）报告后评估了美国通胀和美联储（Fed）政策。Liew指出，整体和核心CPI仍高于美联储2%的目标，但他认为通胀正逐步放缓，预计2026年整体CPI平均为3.5%，核心CPI为2.8%。Liew预计，美联储将在2026年全年维持利率不变，然后于2027年开始逐步降息。

通胀风险与美联储延长按兵不动

"通胀前景已有所改善，但上行风险依然存在，主要与能源价格和地缘政治发展有关：尽管整体和核心通胀继续回落，并与较为疲弱的国内需求状况相一致，但两者仍高于美联储2%的目标。"

"总体而言，尽管7月CPI报告缓解了市场对美国通胀持续高企的即时担忧，但现在断言已经战胜通胀还为时过早，通缩趋势的重启很可能会走得不平稳，并容易受到外部冲击。"

"我们维持短期内相对平衡的通胀前景，预计2026年整体CPI平均约为3.5%，核心CPI约为2.8%，同时仍维持我们的基准情景，即美联储将在2026年全年维持利率不变，然后于2027年恢复渐进式降息。"

"不足为奇的是，CPI前景面临的风险仍高度取决于中东地缘政治局势的发展。如果地区紧张局势继续缓和，且能源价格保持稳定或进一步走低，那么在2026年剩余时间里，整体通胀可能会进一步放缓。"

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