瑞郎：瑞士央行立场令其疲软态势持续——华侨银行

OCBC 的 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 指出，瑞郎（CHF）已走弱至接近他们年末 EUR/CHF 0.94 的目标位，使其成为套利交易中偏好的融资货币。由于国内通胀温和且短期进口通胀风险有限，他们预计瑞士央行（SNB）将在今年剩余时间内维持利率在零水平，表明在增长信号喜忧参半的背景下，瑞郎将继续走软。

瑞士央行政策支撑瑞郎走弱

"瑞郎近期已走弱，逐步接近我们年末 EUR/CHF 0.94 的目标位。偏鸽派的瑞士央行，加上日元可能面临干预风险，进一步强化了瑞郎作为套利交易首选融资货币的理由。因此，截至 3Q26，瑞郎是兑美元表现最差的 G10 货币。"

"短期通胀风险仍然有限。尽管瑞郎近期贬值最终可能推高进口通胀，但其影响至少还要再过两个季度才可能显现。国内通胀依然温和，且低于瑞士央行 0-2% 物价稳定区间的中点。"

"在此背景下，我们预计瑞士央行将在今年剩余时间内将政策利率维持在零水平，这将进一步强化瑞郎持续走软的前景。增长信号也仍然喜忧参半。制药行业的强劲表现与较疲弱的工业活动以及面向消费者的企业盈利疲软形成对比，这不足以支持更鹰派的政策立场。"

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