股票：人工智能盈利能力疑虑加剧——Nordea

Nordea 分析师 Kirsti Sunde Midttun 和 Ole Håkon Eek-Nielsen 认为，AI 盈利能力正面临来自高推理成本、模型快速贬值以及免费和开源替代方案日益增长竞争的结构性压力。他们质疑当前商业模式的可持续性，并指出投资者对 AI 相关股票的怀疑情绪上升，同时资金从科技股轮动至周期性、防御性和价值导向板块。

Nordea 质疑 AI 利润率的可持续性

"随着 AI 建设如今推动了美国增长的相当大一部分，我们审视了其底层商业模式的可持续性，以及近期市场怀疑情绪是否合理。"

"尽管 AI 增长迅速，我们仍看到盈利能力面临若干挑战，并对该行业前景持更为怀疑的看法。"

"归根结底，推理成本仍是 AI 开发者面临的核心经济挑战，也是领先模型公司目前尚未盈利的关键原因。"

"简而言之，前沿模型最好被理解为一种使用寿命异常短暂的基础设施：必须在技术过时之前提取其价值。"

"免费发布具备能力的模型会压低整个市场的付费意愿，并削弱那些对访问权限收费的开发者的商业模式。"

"综合来看，情况是这样的：前沿模型构建成本高昂，几个月内就会贬值，而且它们面临的竞争不仅来自彼此，也来自免费、开源的替代方案。"

"在整个夏季，我们也看到市场对 AI 相关股票出现了一些怀疑情绪。这导致资金明显从科技股轮动至周期性、防御性和价值导向板块。"

（本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审核。了解更多。）