日元飙升，疲弱的美国就业数据令美联储加息预期存疑

• 美元/日元在远弱于预期的美国就业报告后跌向 157.40。
• 美国非农就业人数 7 月转为负值，而此前数月的大幅下修进一步加剧了对劳动力市场降温的担忧。
• 市场仍对美国和日本当局近期协调进行的外汇干预表示质疑。

周五，美元/日元跌向 157.40，撰写本文时当日下跌 0.65%，此前远弱于预期的美国就业报告令美元（USD）遭遇沉重抛售压力。由于日本当局维持遏制本币过度疲软的承诺，日元（JPY）走强也对该货币对构成拖累。

美国劳工统计局（BLS）公布的数据显示，7 月非农就业人数（NFP）减少 2.3 万人，而市场预期为增加 8 万人。此前数月的数据修正进一步恶化了局面，6 月非农就业人数从 5.7 万人下修至 2 万人，5 月从 12.9 万人下修至 6.3 万人，合计下修 10.3 万人。

尽管就业增长大幅恶化，失业率仍从 4.2% 小幅降至 4.1%。与此同时，劳动参与率从 61.5% 降至 61.4%，而年平均时薪增速从修正后的 3.4% 放缓至 3.2%，进一步表明美国劳动力市场正逐步降温。

数据公布后，随着投资者下调对美联储（Fed）将于 9 月开始收紧货币政策的预期，美元大幅走弱。根据 CME FedWatch 工具，数据公布后，9 月会议加息 25 个基点的概率显著下降，市场目前认为维持货币政策不变是更可能的结果。

在日本方面，日本财务省（MoF）确认，美国（US）和日本已联合干预外汇市场，以遏制日元过度波动。日本财务大臣加藤胜信周一还表示，如有必要，日本“不会犹豫与美国进行更多外汇干预”。

日本干预疑虑遇上日本央行鹰派情绪升温

BBH 分析师指出，日本财务省现已公布 2026 年 4 月至 6 月的外汇干预操作细节，但强调“日本今年的干预记录几乎没有说服力”。他们指出，在此期间的三次干预引发了“日元的条件反射式反弹，但几乎没有持续跟进”，美元/日元最终在 7 月 23 日升至“约 164.00 的 40 年高点”。BBH 补充称，日本最近一次于 7 月 30 日和 7 月 31 日进行的外汇干预规模要到 8 月底才会公布，但目前估计显示，“日本动用了约 14 万亿日元的创纪录资金来支撑日元”，推动美元/日元从“7 月 30 日盘中高点 163.74 跌至 8 月 3 日低点 155.23（日元反弹 8.5）”。

即便如此，BBH 指出，“市场叙事已经再次滑向对日本干预有效性的怀疑”，他们认为这种看法是错误的。“我们认为，过早掉以轻心有两个原因，”他们写道。首先，BBH 指出“美日协调干预——以及官员警告称他们已准备好再次采取行动”，在他们看来，这“显著提高了对抗更强日元的成本，并为美元/日元设下了更坚实的上限。”他们强调，“截至 7 月底，日本拥有 1.09 万亿美元的外汇储备（173 万亿日元），有充足的火力支撑其干预威胁。”其次，BBH 认为“风险偏向于日本央行（BoJ）进一步鹰派重定价”，并指出“政策利率（1.00%）接近该行中性区间（1.10%-2.50%）的下限，而经济运行高于潜在水平”，这“为日本央行加快正常化步伐留下了充足空间。”

TD Securities 也认同货币政策可能成为日元更重要驱动因素的观点，并表示，“乌埃达行长在 7 月日本央行新闻发布会上发出了他很长时间以来最鹰派的信号。”该行称，“我们将仔细解读这份总结，以判断董事会成员是否也与这种鹰派立场一致，并准备以快于过去两年通常每年两次加息的节奏加息。”不过，TD Securities 警告称，“我们怀疑大多数成员会像这样鹰派，并预计下一次加息将在 12 月”，这表明尽管政策背景正在变化，日本央行正常化的步伐可能仍会低于最激进的市场预期。

美元/日元技术分析

在一小时图上，美元/日元报 157.39，维持短线看跌基调，因为其仍低于 100 周期简单移动平均线（SMA）157.73 和 200 周期 SMA 159.60。该货币对已从近期高点大幅回落，相对强弱指数（14）目前位于接近 24 的超卖区域，暗示尽管下行压力占据主导，但短期内卖压可能已过度延伸。

上行方面，初步阻力位于 100 周期 SMA 157.73，更上方为 158.57 的水平阻力位，随后是 200 周期 SMA 159.60。下行方面，下一个重要支撑位于此前绘制的 155.23 附近水平位，如果当前看跌走势延续，买家可能会尝试在此减缓跌势。

（本故事的技术分析由 AI 工具协助撰写。了解更多。）