美元：强劲的非农就业人数可能仅提供有限支撑——布朗兄弟哈里曼（BBH）

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 预计，7 月美国（US）非农就业数据将显示劳动力需求具有韧性，市场普遍预期新增就业人数约为 80k，失业率稳定在 4.2%。更强劲的报告将提前美联储加息预期，但预计不会改变未来一年大约 50 个基点的紧缩定价，这意味着任何美元（USD）走强都应是温和且短暂的。

非农就业数据将主导美元反应

"美元和美债收益率今日将以 7 月非农就业数据（NFP）（伦敦时间 1:30pm，纽约时间 8:30am）为指引。市场普遍预期 NFP 增加 +80k，6 月为 +57k。彭博的传闻预估也大致相同，为 +78k。"

"失业率预计将连续第二个月维持在 4.2% 不变，较联邦公开市场委员会（FOMC）2026 年预测值（4.3%）低一个基点。"

"NFP 走强将强化美国劳动力需求的韧性，并提前美联储加息预期。但这对未来一年大约 50bps 的紧缩定价影响不大。美国工资增长与美联储 2% 的通胀目标一致，而且在中性利率为 3.00% 的假设下，美联储政策已经具有限制性。"

"这表明，强劲的非农就业数据带来的美元提振可能较为有限且短暂。相反，NFP 不及预期将削弱美联储加息押注，并对美元构成压力。"

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