印度卢比：印度央行被视为在岸捍卫97区间 – 法国兴业银行

法国兴业银行（Societe Generale）的库纳尔-昆杜（Kunal Kundu）和加尔文-恰（Galvin Chia）认为，印度储备银行（RBI）8 月份的政策结果对印度卢比（INR）而言中性。他们指出，关于 INR 和资金流动的评论减少，但也提到马尔霍特拉行长认为 INR 并未被低估。他们预计，RBI 将捍卫 97 的境内水平，持续买入美元，并在未来几周将 INR 维持在 94–97 区间内。

预计美元/印度卢比将继续维持在 94–97 区间内

"总体而言，RBI 暂停政策是可以理解的，但其通胀沟通显得过于乐观。温和的核心通胀表明潜在需求疲弱、定价能力有限，这降低了典型需求驱动型通胀螺旋的风险。"

"然而，印度近期的通胀风险主要并非来自需求过热，而是来自供应冲击、粮食种植面积缺口、能源波动、进口成本压力以及预期升温。RBI 在下调通胀预测的同时承认厄尔尼诺和地缘政治风险，这似乎表明其对温和基准情景过于自信，而对周边上行风险重视不足。"

"更平衡的评估本应保留政策耐心，但同时更强烈地警告通胀回落路径仍然脆弱，且容易受到成本推动型冲击的影响。尽管当前通胀前景看似可控，但未来前景仍然模糊，持续高通胀的实质性风险依然存在。此外，随着家庭通胀预期上升，预期失控的风险仍然真实存在。在当前阶段，央行的自满令人担忧。"

"对于外汇而言，今天的决定是中性的。与 6 月相比，关于 INR 波动和投资组合资金流的评论更少，因为持续的投资组合资金流入继续降低外部宏观经济脆弱性。然而，我们仍将其置于马尔霍特拉行长上周的评论背景下来看待，他表示 INR "并未被低估"。"

"我们认为，RBI 将继续捍卫境内 97 水平，并在 INR 反弹时继续积累美元。我们认为，这意味着未来几周将形成一个大致 94–97 的交易区间。"

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