巴西雷亚尔：资金流支撑套息韧性 – BNY

BNY 的 Geoff Yu 指出，在 Selic 利率决议公布前，巴西投资组合资金流入接近新冠疫情后高点，股市和政府债券需求强劲。他强调，由于成交量低迷且货币仓位中性，外汇信念有限，而 iFlow 数据显示，更广泛的资金流入周期已在 4 月见顶，金融账户更可能趋于稳定，而非重新加速。

资金流强劲，但外汇信念谨慎

"在今日 Selic 利率决议公布前，巴西雷亚尔（BRL）资金流正在回升，受贸易条件兴趣回暖、强劲的股票需求以及持续买入巴西政府债券的支撑。然而，信念仍然有限，因为外汇成交量异常低迷，货币持仓实际上处于中性状态，而且更广泛的投资组合资金流周期似乎已经见顶。近期现货资金大幅流出看起来更像是由交易驱动，而非更广泛逆转的证据，尤其是在其他资产资金流背景依然积极的情况下。"

"尽管我们对该货币本身持谨慎态度，但对巴西市场更强看法的最明确验证，仍是基础资产资金流的持续改善。过去一个月，股票和主权债券几乎没有出现资金流出时段，其中股票需求尤为坚挺。政府债券资金流入应继续成为巴西外部负债状况的主要支撑。"

"尽管债券资金流规模不及股票，但动能仍然为正，并指向持续的套息需求。主要挑战在于久期。当前美联储背景以及更陡峭的美国国债收益率曲线，更有利于前端敞口，而当鹰派货币政策和财政可信度降低期限溢价并改善长期融资渠道时，新兴市场受益最大。"

"不过，巴西金融账户依然强劲，尽管动能正在放缓。我们的 iFlow 新兴市场投资组合资金流代理指标继续与官方国际收支数据高度一致，并显示综合资金流入已在 4 月见顶，这与官方数据相符。7 月恶化速度有所放缓，但整体方向依然明确。"

"在 6 月约减少 10 亿美元之后，月度净金融账户余额可能会稳定在零附近，而不会迅速回到今年早些时候看到的异常资金流入水平。"

（本文由人工智能工具协助创建，并由编辑审核。了解更多。）